Ключевые идеи • Преимущество доходности облигаций состоит в том, что они ценятся относительно выше казначейских облигаций США. Но их доходность резко снизилась за прошедший год.

Исследование высокодоходных облигаций

Тип статьи:
Перевод
Купить ценную бумагу:
Исследование высокодоходных облигаций
Инвестировать деньги в акции:
Ключевые идеи
• Преимущество доходности облигаций состоит в том, что они ценятся относительно выше казначейских облигаций США. Но их доходность резко снизилась за прошедший год.
• У нас нейтральный взгляд на высокодоходные корпоративные облигации, и я думаю, что инвесторы должны придерживаться своих долгосрочных, стратегических позиций. Мы предполагаем, что не более 20% от вашего распределенного фиксированного дохода должно быть вложено в агрессивные инвестиции с фиксированным доходом, к которым относятся высокодоходные облигации.
• Не забывайте о риске низких цен на нефть, так как аспекты энергетики по-прежнему составляют большую часть высокодоходных облигаций рынка.
Инвестиционный анализ ценных бумаг:

Цены на высокодоходные корпоративные облигации резко выросли за прошедший год, снижая соответственно уровень их доходности. Это благо для тех, кто уже инвестировал в высокодоходные облигации. Это означает, что точка входа сейчас менее привлекательна, чем она была на протяжении большей части прошлого года. И хотя риски рынка облигаций ч высокой доходностью представляются сегодня более сбалансированными, не забывайте о возможных последствиях низких цен на нефть, так как вопросы энергетики по-прежнему составляют большую часть рынка.

Краткосрочная поддержка
У нас нейтральный взгляд на рынок высокодоходных корпоративных облигаций. Множество факторов помогают сохранить поддержку — все-таки цены стабилизируются на фоне положительных темпов экономического роста, снижения высокодоходных ставок, и повышения прибыльности корпораций. Даже этих нескольких причин достаточно, чтобы вызвать положительный настрой инвесторов.
После недавнего пика в 5,1% в декабре 2016 года, скользящий 12-месячный спекулятивный уровень дефолта снизился на целый процентный пункт всего за два месяца. В марте показатель составлял уже 4.1%. Энергетика и природные ресурсы были главным виновником, так как они являются движущей силой недавнего роста. Кроме этих вопросов, в марте ставка по умолчанию была на уровне 1,8%, что значительно ниже 20-летнего среднего показателя в 4,2%.
Рост корпоративной прибыли начинает показывать признаки жизни. После медлительного роста за последние пару лет, расчетная ставка согласно индексу S&P 500 в первом квартале 2017 года показала темпы роста прибыли на уровне 9,1%. Эти же данные подтверждаются и Factset. Оба эти индекса фиксируют высокие квартальные темпы роста, впервые с четвертого квартала 2011.
Корпорациям стоит приготовиться к экспансионистской бюджетно-финансовой политике и возможного к снижению корпоративного налога, что вероятно, будет способствовать росту корпоративных доходов и прибыли.
Почему не стоит основываться на бычий рынок?
Так почему мы не можем больше делать ставку на высокодоходные корпоративные облигации? Дело в оценках, доходность сегодня не так уж высока. Мы думаем, что инвесторы должны придержать свои ожидания в узде, когда дело доходит до корпоративных облигаций с высокой доходностью. Общая прибыль вряд ли и далее будет такой же большой, как и в недавнем прошлом. В 2016 году, например, общая доходность высокодоходных показателей составляла 17,1% — это самый высокий показатель совокупной доходности с 2009 года. Затем цены отскочили от минимумов, достигнутых во время финансового кризиса.
В последнее время высокие показатели были обусловлены резким падением кредитных спредов. Кредитный спред или спред доходности — разница между доходностью корпоративных облигаций и активами казначейства США с сопоставимым сроком погашения. Поскольку цены на облигации и доходность движутся в противоположных направлениях, обрушивая спреды, как правило, цены на облигации ползут вверх. Средний вариант — регулировать распространение подобных активов. Bloomberg Barclays U.S. считает, что индекс высокодоходных облигаций снизился до 3,8%, что значительно ниже 20-летнего среднего показателя в 5,4%. Они находятся не слишком далеко от посткризисного минимума в 3,2% с июня 2014 года. Падение спредов привело к абсолютному падению акций – это худший показатель, который сейчас составляет лишь 5,8%.
Облигациям высокой доходности больше некуда падать.

Эта таблица показывает ежемесячную регулировку распространения индекса Bloomberg Barclays U.S. для корпоративных высокодоходных облигаций с марта 2012 по март 2017.
Источник: Bloomberg.
Используя ежемесячные данные по состоянию на 3/31/2017. Варианты спреда (ОАГ) указаны как фиксированный спреда облигаций казначейства США, или дифференциальный. ОАГ — это метод, используемый при расчете относительной величины с фиксированной процентной ставкой, содержащий встроенные опции, такие как возможность заемщика досрочно погасить кредит.
У спредов осталось мало места для падения, меньше возможностей для повышения цен по отношению к Казначейским облигациям США. Для остальных инвесторов, мы считаем, что цена станет ключевым фактором общей прибыли. Чтобы представить себе это в перспективе, средняя ставка купона Bloomberg Barclays U.S. при оценке корпоративных высокодоходных облигаций составляет 6,5%. Учитывая низкие доходы, которые повсеместно фиксируются сегодня и ограниченные возможности для повышения цен, у нас нейтральный взгляд на перспективы высокодоходных корпоративных клиентов.
Как низкие цены на нефть могут повлиять на высокодоходные облигации
Вопросы энергетики по-прежнему составляют значительную часть высокодоходного рынка корпоративных облигаций. Вес эмитентов в сфере энергетики согласно индексу Bloomberg Barclays U.S. неуклонно растет в течение последнего десятилетия, достигнув 15% в конце 2016 года. Отечественные эмитенты увеличили добычу за счет сланцевого бума в США, сумма непогашенных облигаций выросла. Компаниям необходимо занять деньги, чтобы расширить спектр услуг и повысить доходность. Это имело смысл, когда цены на нефть были около $100 за баррель, падение цен на нефть означает, что денежные потоки пострадали, так как у эмитентов остается меньше возможностей для удовлетворения своих требований по обслуживанию долга.
Вопросы энергетики по-прежнему составляют большую долю высокодоходного рынка корпоративных облигаций

Источник: Bloomberg Barclays U.S. Corporate High-Yield Bond Index. Столбцы показывают вес энергетического сектора в индексе. Все столбцы отражают значения на конец года, за исключением 2017 года, в котором данные указаны по состоянию на 3/31/2017.
Инвесторы, похоже, сбросил свои акции из-за низких цен на нефть. И кредитные спреды по вопросам энергетики упали от своего пика. 2016 год очень сильно повлиял на распространение панических настроений на широкий рынок. Средний вариант — регулировать распространение энергетических облигаций. Согласно индекса Bloomberg Barclays U.S. доходность высокодоходных облигаций сейчас всего 4,4%. Всего года назад они достигли своего пика в 15,3%. 2013 и 2014 года – были также убыточными, официально были зафиксированы 5% спреды.
Это правда, что многие отечественные нефтяники и производители стали более эффективными за прошедшие годы, поэтому компании не так болезненно реагируют на снижение цен на нефть, чем в прошлые годы. По данным исследования, подкрепленного данными энергетической статистики США, бурение и затраты в 2015 году были “на 25% — 30% ниже уровня 2012 года, когда стоимость была наиболее высокой точки за последние десятилетия.” По результатам исследования предполагается продолжение нисходящей траектории затрат на бурение.
Несмотря на повышение операционной эффективности, инвесторы не готовы рисковать, вкладывая значительные инвестиции в высокодоходные облигации. Как видно из диаграммы ниже, последний раз, когда подобный вид вложений значительно окупался – это когда цены на нефть ближе к $90 за баррель. В перспективе, чтобы добиться относительно доходности, цены на нефть должны быть около $50 за баррель. Если же показатели будут ниже, относительная доходность будет близка к отрицательной. Дальнейшее падение цен на нефть может привести к ценовому давлению в этом сегменте рынка.
Спреды в сфере энергии резко упали

Эта таблица показывает ежемесячные данные ОАГ и цены на нефть за последние пять лет. Источник: Bloomberg и Сент-Луис ФРС. Данные были взяты по состоянию на 3/31/2017. Вариант-спред (ОАГ) указаны как фиксированный спред, или дифференциальный, опираясь на официальную статистику казначейства США. ОАГ — это метод, используемый при расчете относительной величины с фиксированной процентной ставкой, содержащий встроенные опции, такие как возможность заемщика досрочно погасить кредит. Цена на нефть взята на основе среднего показателя цены на Западно-Техасской бирже на нефть марки WTI — сорт сырой нефти, используемых в качестве эталона цен на нефть. Прошлые показатели не являются гарантией будущих результатов.
Что делать
Мы думаем, что инвесторы должны придерживаться своих стратегических, долгосрочных стратегий по размещению средств в высокодоходные корпоративные облигации. Мы считает, что более высокая доходность возможна, когда будет превалировать более позитивный взгляд. Мы рекомендуем инвесторам ограничить свое воздействие на облигации с агрессивным фиксированным доходом. К таким активам можно отнести высокодоходные корпоративные облигации, банковские займы, облигации развивающихся рынков, привилегированные ценные бумаги — не более 20% выделенной суммы с фиксированным доходом. Мы советуем приглядывать за ценой на нефть, так как любая слабость может привести к высокой доходности и снижению цен, особенно в энергетическом секторе. Хотя цена на нефть стабилизировалась, доходности, предлагаемые на энергетические облигации, могут помочь снизить риски.

Disclaimer: Настоящий обзор основан на доступной в настоящее время публичной информации, инвестиционное общество INVESTMIR.COM не дает никаких гарантий о полноте и достоверности информации. Управление личными финансами инвестор осуществляет самостоятельно, на свой страх и риск. Информация в обзоре не является рекомендацией, офертой или побуждением покупать или продавать какие либо ценные бумаги, опционы, фьючерсы или какие либо иные инструменты. Настоящий обзор не является советом или рекомендацией в отношении инвестиций. Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или прочих инвестиций НЕ постоянен, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать, вложение денег связано с риском потерь. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют будущих доходов и не исключают возможной потери первоначального капитала. Инвестиционное общество Инвестмир не несет ответственности за любые прямые, косвенные убытки, ущерб, потери, или иные последствия, которые могут наступить вследствие частичного или полного использования материалов, содержащихся в обзорах от investmir.com.
15:46
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!

Для получения полного доступа к сервису, пожалуйста авторизуйтесь

Новая тема: "Задать вопрос" в форуме "Предложить тему для обсуждения"
Admin » 16:44
0 Ответов
892 Просм.

Шанхайский стартап использовать Блокчейн для пр...

VeChain, Шанхай на основе блокчейн-стартап, тестирует приложение блокчейна для проверки цепочки поставок вина и бороться с подделками, Саут Чайна морнинг пост сообщила 24 мая. Китайская винодельческая промышленность стоит $2,8 млрд, но по данным Южно-китайском утренний пост, афоризмов, таких как “Китайская проглотить более "французским" вина, чем Франция делает” и “не менее половины Шато Лафит-Ротшильд, потребляемой в Китае, является поддельной,” ослабили доверие в качестве продукта. В рамках инициативы, VeChain работает с компанией Шанхай Вайгаоцяо прямые импортные товары (копать) и тестирование продукции французский продюсер Пьер Ферро и Фис. В 2017 году, компания, как сообщается, подписала контракт, чтобы доставить французских производителей Божоле нуво красное сухое вино проверено на своей платформе блокчейн, которая связана копать по объему. Путем сканирования быстрый ответ (в QR) штрих-кодов, потребители смогут получить необходимую информацию о вине, в том числе винодельни детали, сорта винограда, 18-значный китайской таможенной декларации, даты, когда бутылка была взята из хранилища и доставляется на таможенный склад в Шанхае, а также когда было поставлено копать торговых точек в городе. Фу Ю, партнер VeChain, прокомментировал проект: “Красота блокчейн, что покупатели могут ознакомиться с информацией о весь жизненный цикл бутылку вина с разных сторон, в том числе виноградники, логистики и розничной торговли”. Когда дело доходит до вин премиум-класса, стартап планирует интегрировать места коммуникации ближнего поля (NFC) чип под вино затвор. Если чип сломан, это уже невозможно прочитать или записать данные на свой блокчейн. 10,000 блокчейн-гусеничные бутылки с вином были отправлены рыть, и ожидается, что это число увеличится в десять раз в 2019 году. Фу также отметил, что VeChain ведет переговоры с итальянским виноградникам об использовании блокчейн, чтобы закрепиться в Китае. Такое же предложение было также сделано для винных заводов в Австралии и Южной Америке. В марте, китайский электронной коммерции гигант JD.com приступили к реализации применения блокчейна для отслеживания цепочки поставок своих продаж мяса. Джей ди начал с инициативой повысить уверенность потребителей в провиденс из говядины. По словам главного технолога на JD, новый блокчейн-системы будет убедить клиентов, что они приобрели "безопасные, надежные продукты для своих семей". В прошлом месяце, нам сообщили, что Walmart использует блокчейн приложение для отслеживания своих продуктов питания, позволяя им проверить информацию о продукте, а также сокращения отходов и загрязнения улучшения управления и прозрачности.

Немецкий Банк и конгломерата стали выполнять сд...

Немецкий банк Commerzbank и стали компания thyssenkrupp завершила пилотный 500,000 €транзакций Forex (Форекс) на блокчейн, сообщили нам ауф Дойч 24 мая. Пара EUR/PLN в форвардную сделку на сумму €500,000 с была инициирована компания thyssenkrupp на платформе в Commerzbank Форекс трейдера в среду один месяц тенор. После подтверждения транзакции непосредственно через Корда, распределенный регистр технологий (ДОТ) консорциума R3 в блокчейн. Применение технологии blockchain, которая лежит в основе виртуальной валюты bitcoin, могли бы помочь сократить задержки и ошибки операторов, а также "существенно снизить операционные риски в операциях с иностранной валютой", по данным сайте Коммерцбанка. Это устраняет необходимость для синхронизации сделки, поскольку сделка хранится как единый, неизменный записи. Николаус Giesbert, Глава фиксированным доходом в Commerzbank, говорит, что блокчейн позволит низкая стоимость транзакций и защиты данных посредством самостоятельной, единой сети и непогрешимым, подлог-доказательство обработки транзакций: “Значительные ресурсы предназначены для решения вопросов, возникающих в процессе сопоставления. Эта сделка показывает, как использование распределенной могут преобразить и автоматизировать процессы в этом пространстве”. Банков и финансовых институтов во всем мире в последнее время имеют пилоты блокчейн для различных видов операций. В конце апреля, испанский Банк bbva стал первым в мире банком для выдачи кредита на блокчейн. Банк заявил, что использование распределенной сократить время для получения кредита в 75 млн евро от “нескольких дней до нескольких часов”. Ранее на этой неделе в тайском банке в krungsri провели трансграничных летчик-испытатель Оплата в банке нормативных песочнице Таиланда с Mitsubishi группы Японии, их банковские подразделения Банка MUFG, и стандартный дипломированный Банк Сингапура. В krungsri является пятым по величине в Таиланде банков по активам. Аргентинское БАНКО Masventas (БМВ) недавно объявила о партнерстве с блокчейн-провайдер финансовых услуг Bitex, которые позволят клиентам использовать Биткоин в качестве альтернативы Swift в трансграничных сделках.

Испания: Барселона для создания центра blockcha...

Барселона-тек-Сити создадут специализированные места для развития технологии блокчейн, местные новости аутлет Ла vanguardia сообщает сегодня, 24 мая. Блокчейн пространство будет состоять из второго здания рядом с Pier01, штаб-квартира в городе Барселона техник, который открыт летом 2016 года, и, скорее всего, будет оккупирована испанскими сети блокчейн Alastria, по данным неназванных источников. Pier01 в настоящее время находится 1000 специалистов из высокотехнологичных стартапов и инновационных центров как часть цифровой экосистемы города в здании бывшей Палау-де-Мар. Ла vanguardia пишет, что в разных зданиях Барселоны техника будут подключены к электрических транспортных средств, а также содержат центры здоровья, игр и мультимедиа. В ноябре прошлого года, программного обеспечения, фирма SAP объявила, что она присоединится к консорциуму блокчейн Alastria, который содержит более 150 организаций-членов, в том числе испанских банков, телекоммуникационных сетей и университетов. Технология blockchain хабы были появляться по всему миру, таких как февраля объявление о том, что Евросоюз планирует открыть Блокчейн обсерватории и форума, а также объявления Нью-Йорке в мае об открытии ресурсного центра Блокчейн.

Меритор Может Заслуживать Вашего Внимания На Фо...

Меритор агрессивно устранение ее застоя проблему роста продаж с инициативой назвать M2019.Это уже дает свои результаты, так как К1-18 основы показать.Краткий анализ оценка показывает, что рынок по-прежнему ожидает медленного роста, что оставляет запас прочности для инвесторов, желающих получить в долгосрочной перспективе.

Франко-Невада-Это Мой Первый Выбор

В первом квартале доход компании составил рекордные 173,1 млн долл. На 1кв'18, доход был получен 87.3% из драгоценных металлов.Франко-Невада объявила, что ее Совет директоров объявил квартальные дивиденды в размере $0.24 на акцию.Сейчас я рекомендую ФНВ как купить на $70.

Майкл Корс: Цифры Выглядят Хорошо

Майкл Корс поставляет хорошие финансовые показатели.Оценка является весьма привлекательным по сравнению с другими акциями в секторе.Ожидания по поводу будущих доходов улучшаются.Акций демонстрирует впечатляющие относительной силы.Модная индустрия, как известно, непростой, но цифры указывают на более высокий потенциал роста, в Майкл Корс акции.
|