Ключевые тезисы • Инвесторы часто избегают инвестиций с фиксированным доходом и не торопятся перераспределять свои облигации в наличные, когда Федеральная резервная система находится в процессе повышения процентных ставок.

Стоит ли покупать облигации в период повышения ключевой ставки ФРС?

Тип статьи:
Перевод
Купить ценную бумагу:
Стоит ли покупать облигации в период повышения ключевой ставки ФРС?
Инвестировать деньги в акции:
Ключевые тезисы

• Инвесторы часто избегают инвестиций с фиксированным доходом и не торопятся перераспределять свои облигации в наличные, когда Федеральная резервная система находится в процессе повышения процентных ставок. Но эта стратегия может не принести максимальный результат.
• Избегать облигаций может означать потерять все. Важно правильно оценивать три основных преимущества облигаций—диверсификация, сохранение капитала и стабильный доход.
• Управление продолжительностью ваших инвестиций в облигации может помочь смягчить некоторые из рисков, связанных с ужесточением ФРС.
Инвестиционный анализ ценных бумаг:

Инвесторы часто не хотят вкладывать деньги в облигации, когда Федеральный резерв в разгар колебаний краткосрочных процентных ставок. Зачем сейчас покупать облигации, если процентные ставки и доходность растут — облигации могут стоить только меньше? Как инвесторы в облигации мы знаем, что рост доходности означает падение цены.

Короткая ремарка: даже в этой нестабильной отрасли, облигации могут предложить три ключевых преимущества: диверсификация, сохранение капитала и стабильный доход. И только потому, что ФРС ужесточило монетарную политику, не обязательно означает, что будет расти доходность облигаций.
Циклы повышения ставок ФРС по-разному повлияли на облигации
Некоторые инвесторы в 1994-1995-х годах активно советовали инвестировать в облигации. Когда ставка по федеральным фондам изменилась два раза за год, а цены на облигации резко упали. Аналогичным образом, в 2013 году тогдашний председатель ФРС Бен Бернанке удивил рынки, предположив, что ФРС может замедлить темпы покупок облигаций. Тогда стоимость 10-летних казначейских облигаций подскочила более чем на 1%. Тот период вошел в историю как “истерика”.
Хотя эти два примера часто резонируют с инвесторами, рынок не всегда реагирует на ужесточение политики ФРС или на его угрозы. И не всегда стоимость по доходности облигаций идет вверх. Влияние ФРС сильнее всегда на краткосрочные процентные ставки, но и среднесрочные и долгосрочные облигации могут реагировать по-разному.
В период 2004-2006 годов, долгосрочные ставки выросли до повышения ставок ФРС, так как инвесторы ожидали изменений, но затем упал после фактического увеличения ставки по федеральным фондам. В нынешнем цикле доходность 10-летних казначейских облигаций торгуется в достаточно широком диапазоне, поскольку ФРС впервые начали поднимать ставки по федеральным фондам выше нуля в декабре 2015 года. Несмотря на три повышения ставок, доходность облигаций осталась на том же уровне, на котором и была, когда начался цикл.
Фактор внезапности
Ключевая разница между циклами 1994-1995 и 2004-2006 (а также относительно нынешнего циклы, который начался в 2015 году) — это фактор внезапности. В первом сете сдвиг в политике ФРС стал неожиданностью, и рынок отреагировал очень быстро, отправив показатели вверх. В 2004-2006 годах и с 2015-по настоящее время, ФРС предупреждала об изменениях в политике заблаговременно, позволяя ожиданиям рынка постепенно приспосабливаться к ситуации.
Следовательно, выиграли долгосрочные фонды облигаций, которые хуже краткосрочных и среднесрочных. Рынки на тот момент были удивлены политикой ФРС. А для сектора промышленного производства повышение ставки ФРС было ожидаемым.
1994–1995: Ставки выросли с 3,25% до 6.0% за 13 месяцев

Источник: Morningstar Direct, по состоянию на 3/31/2017. Совокупный доход по категориям фонда Morningstar облигаций: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные вложения в перспективные отрасли. Суммарный совокупный доход включает в себя автоматическое реинвестирование на основании ежемесячного распределения, за вычетом комиссионных. Прошлые показатели не являются гарантией будущих результатов. Представленные мнения не могут рассматриваться как индикатор будущих результатов.
2004-2006: Ставки выросли с 1,25% до 5,25% за 25 месяцев

Источник: Morningstar Direct, по состоянию на 3/31/2017. Совокупный доход по категориям фонда Morningstar облигаций: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные вложения в перспективные отрасли. Суммарный совокупный доход включает в себя автоматическое реинвестирование на основании ежемесячного распределения, за вычетом комиссионных. Прошлые показатели не являются гарантией будущих результатов. Представленные мнения не могут рассматриваться как индикатор будущих результатов.
2015 – по настоящее время: Ставки выросли с 0% до 0.875% за 16 месяцев

Источник: Morningstar Direct, по состоянию на 3/31/2017. Совокупный доход по категориям фонда Morningstar облигаций: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные вложения в перспективные отрасли. Суммарный совокупный доход включает в себя автоматическое реинвестирование на основании ежемесячного распределения, за вычетом комиссионных. Прошлые показатели не являются гарантией будущих результатов. Представленные мнения не могут рассматриваться как индикатор будущих результатов.
Ставка по федеральным фондам является важным показателем, который косвенно влияет на финансовые рынки и потребительские цены. Краткосрочные ставки, как правило, наиболее чувствительны к изменениям ставки по федеральным фондам, в то время как более долгосрочные ставки зависят от инфляции и прогнозов экономического роста.
Заманчиво, с одной стороны, выждать полный цикл повышения ставок, чтобы сыграть на пике доходности. Но этот пик облигаций может наступить задолго до пика ставки по федеральным фондам. За счет ужесточения денежно-кредитной политики, ФРС посылает сигнал о том, что он движется в сторону замедления экономического роста и снижения инфляции. Это два положительных фактора для долгосрочных облигаций.
Диверсификация запасов
Распределения облигаций также обеспечивает ценные диверсификации запасов, даже когда ставки растут. Основной игрок по выпуску облигаций — казначейство. Именно они выпускают государственные ценные бумаги и облигации инвестиционного, корпоративного и муниципального секторов. Как правило, они имеют низкую или даже отрицательную корреляцию с акциями. Что может помочь уменьшить волатильность портфеля. Не все облигации подвержены диверсификации. Ниже указано кредитное качество облигаций, как высокодоходных, так и развивающихся рынков облигаций. Как правило именно они имеют положительную корреляцию с акциями и, следовательно, не обеспечивают преимущества диверсификации.
Высокое кредитное качество облигаций может способствовать диверсификации портфеля, который включает в себя акции

Примечание: Корреляция — это статистическая мера того, насколько две инвестиции исторически двигаются по отношению друг к другу, учитывая диапазон от -1 до +1. Корреляция 1 означает идеальную положительную корреляцию, а корреляция -1 означает совершенную отрицательную корреляцию. Корреляция ноль означает, что активы не коррелируют между собой. Показанные корреляции представляют собой равные, средневзвешенные значения корреляции для каждого класса активов по индексу S&P 500 в течение 5-летнего периода с июля 2010 по июль 2015 года. Индексы, на основании которых были отобраны типы инвестиций: Barclays U.S. Aggregate Bond Index (U.S. Agg), Barclays U.S. Treasury Inflation-Protected Securities Index (TIPS), Barclays Municipal Bond Index (Municipals), Barclays U.S. Corporate Bond Index (IG Corporates), Barclays Emerging Market USD Index (USD EM), Merrill Lynch Preferred Stock Fixed Rate Index (Preferreds), Barclays U.S. Corporate High-Yield Bond Index (High-Yield). Стратегии диверсификации не обеспечивают прибыль и не защищают от убытков на падающем рынках.
Источник: Bloomberg
Управление продолжительностью относительно времени
Мы рекомендуем инвесторам контролировать длительность своих портфелей с фиксированной доходностью, и не пытаться играть на времени на рынке. (Продолжительность измеряется чувствительностью цены облигаций к изменению процентных ставок.) Для инвесторов, чей портфель имеет среднюю продолжительность в три-пять лет, учитываются наиболее доступные доходности на рынке, ограничивая потенциальную волатильность. Если вам нужны только деньги, вы можете выделить часть своего портфеля на краткосрочные облигации.
Трех-пятилетние вложения имеют тенденцию к захвату самой крутой части кривой доходности

Источник: Bloomberg по состоянию на 4/17/17.
Лестница облигаций — относительно простой способ. Лестницы означают, что облигации погашаются равномерно во времени. Облигации на коротком конце лестницы должны быть менее волатильными. Они должны обладать определенной гибкостью, чтобы позволить реинвестировать в повышение урожайности если цены движутся вверх. Облигации в середине должны стремиться к тому, чтобы длинный конец лестницы приносил доход.
Кроме того, если вы держите портфель долгосрочных облигаций, вы можете сократить среднюю продолжительность вашего портфеля, добавив некоторые краткосрочные облигации или активы с плавающей ставкой. Это должно уменьшить потенциальную нестабильность, связанную с повышением цены, но не стоит жертвовать долей совокупного дохода денежных вложений.
Для инвесторов фонд облигаций имеет смысл, если хранить средства в разной продолжительности – краткосрочные и промежуточные сроки. Ориентируясь на основные облигации — те, которые наименее коррелируют с акциями — можно помочь поддерживать диверсификацию портфеля.
Если вы не знаете продолжительность своего портфеля с фиксированным доходом или не знаете, как управлять вашим предприятием, обратитесь к специалисту с фиксированным доходом. Он может помочь вам в формировании портфеля с фиксированным доходом, который соответствует вашим инвестиционным планам.

Disclaimer: Настоящий обзор основан на доступной в настоящее время публичной информации, инвестиционное общество INVESTMIR.COM не дает никаких гарантий о полноте и достоверности информации. Управление личными финансами инвестор осуществляет самостоятельно, на свой страх и риск. Информация в обзоре не является рекомендацией, офертой или побуждением покупать или продавать какие либо ценные бумаги, опционы, фьючерсы или какие либо иные инструменты. Настоящий обзор не является советом или рекомендацией в отношении инвестиций. Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или прочих инвестиций НЕ постоянен, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать, вложение денег связано с риском потерь. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют будущих доходов и не исключают возможной потери первоначального капитала. Инвестиционное общество Инвестмир не несет ответственности за любые прямые, косвенные убытки, ущерб, потери, или иные последствия, которые могут наступить вследствие частичного или полного использования материалов, содержащихся в обзорах от investmir.com.
19:31
Нет комментариев. Ваш будет первым!

.

Исторический минимум волатильности 2007-2017, ч...

Ключевые тезисы • Волатильность погрязла в исторических глубинах, но этот результат не может быть отражен в самоуспокоенности инвесторов.• Торгуемые на бирже продукты заслуживают некоторых "кредитов" из-за низкой волатильности.• Планы ФРС по поводу своего баланса выше, чем повышение процентных ставок. Этот фактор также может вызвать всплески волатильности.

Цена на нефть и политические риски

Еще до голосования выходе Великобритании из ЕС в июне прошлого года, политика стала более важной силой в повседневной жизни финансовых рынков. В теории, политические события часто бьют хвостом по финансовым рынкам, но это практически не отражается на уровне текущих рыночных цен. Несмотря на наши медвежьи долгосрочные прогнозы по поводу рисковых активов, мы сомневаемся, что сразу наступит Судный день (знаменитые последние слова!). Но есть определенные спорные моменты, на которые стоит обратить внимание. Во-первых, мы хотим углубиться в несколько мрачный мире нефтяных рынках. Нефть наиболее активно торгуемый продукт среди сырьевых товаров. Она является политически важным инструментом и очень интересно ведет себя в последние недели/месяцы.

Европейское влияние на рынки и сценарии развити...

Главные тезисы • Спустя 60 лет интеграции, прилив национализма в ближайшие годы угрожает развалить союз в Европе. • В каждом из пяти сценариев, существуют определенные риски для инвесторов. • Увеличение количества иммигрантов, вероятно, будет ключом к выживанию ЕС. Только так обновленный Евросоюз выжить, что может быть выгодно для инвесторов.

Анализ мировой экономики: переоценка рисков и р...

Ключевые моменты • Инвесторы уклоняются от риска, в результате наблюдается откат при инициировании в акции. Мы рассматриваем это как временное явление, хотя потребуется определенное терпение. Резкий спад может наблюдаться уже в течение текущего бычьего рынка. • "Жесткие" экономические данные не ускоряются до такой же степени, как "мягкие" данные (на основании анонимного опроса). В этой сфере ожидается некоторое сближение. В мире изобилует политическая и геополитическая неопределенность, в то время как ФРС приступила к решению проблемы медленного слива своего баланса. • Глобальные доходы на фондовом рынке автоматизируются, но планка ожиданий поднимается все выше и выше. Следующие несколько недель должны показать, надолго ли сохранится этот прирост, или ожидания, возможно, зашли слишком далеко.

ФРС распродаст облигации, что дальше?

С 1776 по 2007 год США выдали более 9 триллионов долларов в долг Казначейству США, и выплачивать большую часть этого долга страна вынуждена будет за счет внутригосударственных свободных средств (в первую очередь из средств социального обеспечения). С 2008-2014 Казначейство США выдало же столько государственных займов, как за предыдущие 230+ лет. Но пропорции выплаты процентов этими кредиторами значительно изменились. Но ведь QE закончился в конце 2014 года. Новые покупатели/держатели долговых обязательств казначейства США совершенно разные.

Россия: фундаментальные изменения и позитивный ...

Банк России снизил ставки на 25 базисных пунктов до 9,75%. Макроэкономические показатели подскочили. Политические ветры меняются в пользу России. На прошлой неделе Банк России наконец-то снизил ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 9,75%. Разрез удивил многих аналитиков, которые считали, что президент БР, Эльвира Набиуллина, не допустит сокращения целевого уровня инфляции на 4%. Уровень инфляции в России в настоящее время снизился до постсоветского уровня Союза, до 4.6%. Этот "сюрприз" появился через два дня после того, как Набиуллина встретилась на закрытом заседании и президентом Владимиром Путиным.

Intel, Nvidia, или AMD — Что купить?

Intel, Nvidia, и AMD – у каждой из этих корпораций своя история. Мы собираемся объективно оценить их с точки зрения инвестора. Основными игроками в этой сфере являются NVIDIA и Intel; AMD в борьбе с ними проигрывает. Сказывается отсутствие рентабельности и слабая политика ценообразования. Иногда настроения на рынке меняются, и тогда AMD получает своих заказчиков. Чаще всего это происходит после повышения позиций хедж-фондов и модернизации аналитики. Несмотря на короткий интерес, в процентном соотношении компания выигрывает. Это хорошо? - спросите вы. Смотрите дальше. Стоит ли инвестировать? Решать вам, мы же займемся аналитикой.

Стоит ли покупать облигации в период повышения ...

Ключевые тезисы • Инвесторы часто избегают инвестиций с фиксированным доходом и не торопятся перераспределять свои облигации в наличные, когда Федеральная резервная система находится в процессе повышения процентных ставок. Но эта стратегия может не принести максимальный результат. • Избегать облигаций может означать потерять все. Важно правильно оценивать три основных преимущества облигаций—диверсификация, сохранение капитала и стабильный доход. • Управление продолжительностью ваших инвестиций в облигации может помочь смягчить некоторые из рисков, связанных с ужесточением ФРС.

Исследование высокодоходных облигаций

Ключевые идеи • Преимущество доходности облигаций состоит в том, что они ценятся относительно выше казначейских облигаций США. Но их доходность резко снизилась за прошедший год. • У нас нейтральный взгляд на высокодоходные корпоративные облигации, и я думаю, что инвесторы должны придерживаться своих долгосрочных, стратегических позиций. Мы предполагаем, что не более 20% от вашего распределенного фиксированного дохода должно быть вложено в агрессивные инвестиции с фиксированным доходом, к которым относятся высокодоходные облигации. • Не забывайте о риске низких цен на нефть, так как аспекты энергетики по-прежнему составляют большую часть высокодоходных облигаций рынка.

5 самых недооцененных акций в Dow — апрель 2017

Эти компании все оценили как подходящие для проверки в соответствии с подходом ModernGraham. Они интересны с точки зрения пассивного и/или активного инвестора. Все оказались недооцененными согласно модели оценки ModernGraham. Компаний являются наиболее недооцененными из всех, на кого распространяется Промышленный индекс Доу-Джонса.

5 Недооцененных акций для инвесторов с высокой ...

Эти компании все оценили, как подходящие для защитной тактики инвесторов и/или предприимчивых инвесторов в соответствии с подходом ModernGraham. Все пять оказываются значительно недооцененными согласно модели оценки ModernGraham. Компании имеют высокий аналогичный рейтинг среди компаний в бета-версии ModernGraham Universe.

Intel: анализ дисконтированного денежного поток...

Показатели корпорации Intel снизились на 8% со своего 52-недельного максимума 38.45 из-за угрозы AMD Zen и дорогого приобретения Mobileye. Проанализировав использование свободного денежного потока на основе DCF и модели роста Gordon, мы считаем, что оправданная целевая цена - $39.78 при консервативных предположениях. Наш анализ чувствительности показывает, что средняя целевая цена зафиксировалась на уровне $40.26 и очень мало сценариев, при которых индекс компании Intel будет оцениваться ниже текущей цены. Недавние дивиденды подтолкнули доходность к 3%, сформировав здоровый запас прочности. Мы считаем, что Intel является фантастическим дополнением к любому портфелю дивидендов, в состав которого входят технологические компании.