В финансовой прессе в последнее время было пролито много чернил. Аналитики и инвесторы реагируют на резкое движение вниз рыночной волатильности.

Исторический минимум волатильности 2007-2017, что дальше?

Тип статьи:
Перевод
Исторический минимум волатильности 2007-2017, что дальше?
Инвестиционный анализ:

Ключевые тезисы


• Волатильность погрязла в исторических глубинах, но этот результат не может быть отражен в самоуспокоенности инвесторов.
• Торгуемые на бирже продукты заслуживают некоторых «кредитов» из-за низкой волатильности.
• Планы ФРС по поводу своего баланса выше, чем повышение процентных ставок. Этот фактор также может вызвать всплески волатильности.


Инвестиционное исследование рынка:

В финансовой прессе в последнее время было пролито много чернил. Аналитики и инвесторы реагируют на резкое движение вниз рыночной волатильности. Сейчас ее индекс CBOE Volatility Index (VIX) опустился до самого низкого уровня с февраля 2007 года, как показано в таблице ниже.

Источник: FactSet, по состоянию на 5 мая 2017.

Крайне низкий уровень волатильности кажется странным, когда в отличие от геополитических тревог, США и Северная Корея бряцают сабля. В бюджетной политике наблюдаются махинации, что, среди других, усиливает уровень неопределенности. Низкая волатильность часто рассматривается как признак попустительства и/или затишье перед бурей. Действительно, были времена, когда штормы следовали за периодами пониженной волатильности. Часто в эти моменты удивляет, что движение цен может происходить, как на верхней, так и на нижней частях.
Глядя на различные периоды времени после исторического минимума согласно данным VIX, можно увидеть, что показатели фондового рынка меняются прерывисто. Последующие месяцы никак не связаны с предыдущей статистикой переменных.
Источник: Bespoke Investment Group (B.I.G.), Bloomberg, по состоянию на 5 мая 2017.

Дать ли шанс ETP?
Но есть еще несколько нюансов, которые не дают возможности спокойно относиться к сегодняшней подавленной волатильности. Многие трейдеры сейчас предполагают, что торгуемые на бирже продукты (ТБП), связанные с индексом VIX, должны быть оценены, учитывая кривую искажения. В таком случае стоит опираться на данные Bloomberg (хотя трудно доказать, что ТБП испытывают то же постоянное давление, которое толкает VIX вниз). Торгуемые на бирже продукты, учтенные в статистике индекса VIX, привлекли в этом году более 700 миллионов долларов, что может усилить распродажи, если всплески волатильности продолжатся.
Кроме того, инвесторы вынуждены меньше полагаться на S&P 500, как на индекс для защитных страхований в своих портфелях. По данным Bloomberg, инвесторы вместо этого используют альтернативные способы управления рисками, такие как опционные стратегии, которые приносят доход, а также опционы на государственные облигации США.

От QE до QT
Стоит отметить формирование новых отношений между волатильностью и балансом ФРС. С момента начала финансового кризиса, баланс ФРС раздулся до 4.5 трлн долларов; но за этот период времени волатильность заметно отошла на второй план.
Но, как вы можете видеть в таблице ниже, каждый раз, когда ФРС прекращают количественные смягчения (QE), активы в бухгалтерской волатильности начинают колебаться. Хотя волатильность по-прежнему остается довольно подавленной после того, как ФРС отменяют QE, вероятно, только неминуемое сокращение баланса ФРС («количественное ужесточение», или QT) может привести к некоторому всплеску волатильности.
Источник: Bloomberg, по состоянию на 5 мая 2017.

До третьего и последнего раунда количественного смягчения, прошло около двух лет между изменением ставки по федеральным фондам ФРС и изменением в волатильности акций, сообщает Bloomberg. Еще совсем недавно уровень волатильности в большей степени определялся размером баланса ФРС, чем ставкой фондирования.


В итоге
Неустойчивость подавляется, но в какой-то момент она вернется, так что будьте внимательны, чтобы не убаюкать ложное чувство комфорта. Цель свежих максимумов фондового рынка была достигнута, теперь пора оценить, не пора ли заняться перебалансировкой портфеля. Стоит обратить внимание на учет ассигнований в соответствии с толерантностью к целевому риску.


Disclaimer: Настоящий обзор основан на доступной в настоящее время публичной информации, инвестиционное общество INVESTMIR.COM не дает никаких гарантий о полноте и достоверности информации. Управление личными финансами инвестор осуществляет самостоятельно, на свой страх и риск. Информация в обзоре не является рекомендацией, офертой или побуждением покупать или продавать какие либо ценные бумаги, опционы, фьючерсы или какие либо иные инструменты. Настоящий обзор не является советом или рекомендацией в отношении инвестиций. Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или прочих инвестиций НЕ постоянен, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать, вложение денег связано с риском потерь. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют будущих доходов и не исключают возможной потери первоначального капитала. Инвестиционное общество Инвестмир не несет ответственности за любые прямые, косвенные убытки, ущерб, потери, или иные последствия, которые могут наступить вследствие частичного или полного использования материалов, содержащихся в обзорах от investmir.com.
22:21
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!

Уважаемые пользователи!

Мы постоянно совершенствуем наши инвестиционные модели для определения фундаментальной стоимости долевых ценных бумаг. Наша модель оценки основана на финансовой отчетности компаний за предыдущие годы. Мы не учитывает никакие потенциальные риски будущих периодов. Помните, что покупая ценные бумаги вы рискуете своими деньгами. 

Результаты нашей работы вы найдете в таблице:



.

Исследование денежных потоков мирового фондовог...

Ключевые МоментыТенденции в области денежных потоков в этом году показывают рост общего притока капитала. Таким образом, инвесторы могут рассчитывать на повышенную производительность фондового рынка.Инвесторы стекаются в ETF (Паевые Инвестиционные Фонды), избегая инвестировать во взаимные и биржевые фонды. Что не вписывается в классический профиль потенциально опасного пузыря.Поступления денежных средств, ориентированных на торгуемые на бирже фонды, в основном ориентированы на накопление международных запасов. Они раскрывают удивительную способность разделять производительность и геополитические риски основных рынков.

Исторический минимум волатильности 2007-2017, ч...

Ключевые тезисы • Волатильность погрязла в исторических глубинах, но этот результат не может быть отражен в самоуспокоенности инвесторов.• Торгуемые на бирже продукты заслуживают некоторых "кредитов" из-за низкой волатильности.• Планы ФРС по поводу своего баланса выше, чем повышение процентных ставок. Этот фактор также может вызвать всплески волатильности.

Цена на нефть и политические риски

Еще до голосования выходе Великобритании из ЕС в июне прошлого года, политика стала более важной силой в повседневной жизни финансовых рынков. В теории, политические события часто бьют хвостом по финансовым рынкам, но это практически не отражается на уровне текущих рыночных цен. Несмотря на наши медвежьи долгосрочные прогнозы по поводу рисковых активов, мы сомневаемся, что сразу наступит Судный день (знаменитые последние слова!). Но есть определенные спорные моменты, на которые стоит обратить внимание. Во-первых, мы хотим углубиться в несколько мрачный мире нефтяных рынках. Нефть наиболее активно торгуемый продукт среди сырьевых товаров. Она является политически важным инструментом и очень интересно ведет себя в последние недели/месяцы.

Европейское влияние на рынки и сценарии развити...

Главные тезисы • Спустя 60 лет интеграции, прилив национализма в ближайшие годы угрожает развалить союз в Европе. • В каждом из пяти сценариев, существуют определенные риски для инвесторов. • Увеличение количества иммигрантов, вероятно, будет ключом к выживанию ЕС. Только так обновленный Евросоюз выжить, что может быть выгодно для инвесторов.

Анализ мировой экономики: переоценка рисков и р...

Ключевые моменты • Инвесторы уклоняются от риска, в результате наблюдается откат при инициировании в акции. Мы рассматриваем это как временное явление, хотя потребуется определенное терпение. Резкий спад может наблюдаться уже в течение текущего бычьего рынка. • "Жесткие" экономические данные не ускоряются до такой же степени, как "мягкие" данные (на основании анонимного опроса). В этой сфере ожидается некоторое сближение. В мире изобилует политическая и геополитическая неопределенность, в то время как ФРС приступила к решению проблемы медленного слива своего баланса. • Глобальные доходы на фондовом рынке автоматизируются, но планка ожиданий поднимается все выше и выше. Следующие несколько недель должны показать, надолго ли сохранится этот прирост, или ожидания, возможно, зашли слишком далеко.

ФРС распродаст облигации, что дальше?

С 1776 по 2007 год США выдали более 9 триллионов долларов в долг Казначейству США, и выплачивать большую часть этого долга страна вынуждена будет за счет внутригосударственных свободных средств (в первую очередь из средств социального обеспечения). С 2008-2014 Казначейство США выдало же столько государственных займов, как за предыдущие 230+ лет. Но пропорции выплаты процентов этими кредиторами значительно изменились. Но ведь QE закончился в конце 2014 года. Новые покупатели/держатели долговых обязательств казначейства США совершенно разные.

Россия: фундаментальные изменения и позитивный ...

Банк России снизил ставки на 25 базисных пунктов до 9,75%. Макроэкономические показатели подскочили. Политические ветры меняются в пользу России. На прошлой неделе Банк России наконец-то снизил ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 9,75%. Разрез удивил многих аналитиков, которые считали, что президент БР, Эльвира Набиуллина, не допустит сокращения целевого уровня инфляции на 4%. Уровень инфляции в России в настоящее время снизился до постсоветского уровня Союза, до 4.6%. Этот "сюрприз" появился через два дня после того, как Набиуллина встретилась на закрытом заседании и президентом Владимиром Путиным.

Анализ фондового рынка Китая, прогноз 2017

Улучшение производственной активности Официальный индекс производственной активности Китая в производственном секторе Caixin (Индекс менеджеров по закупкам) вырос до 51,7 в феврале 2017 годf по сравнению с 51,0 в январе. Производственная активность выросла в восьмой раз подряд из-за быстрого роста объемов производства и новых заказов. Непрерывный рост потребительских цен свидетельствует о сильной экономической активности, которая, вероятно, окажет сильно влияние на производительность фондового рынка. Теперь давайте посмотрим на PMI Китая на графике ниже.

Развивающиеся рынки опередят развитие в 2017, 2018

Глобальный экономический рост и эффективность рынка 12 марта 2017 года Wall Street Week взяли интервью у Боба Долла, главного стратега Nuveen, и Сэма Стовалла, главного инвестиционного стратега CFRA. Они поделились своими взглядами на мировые рынки и влияние геополитической нестабильности в Еврозоне.





МАГАЗИНЫ: