В финансовой прессе в последнее время было пролито много чернил. Аналитики и инвесторы реагируют на резкое движение вниз рыночной волатильности.

Исторический минимум волатильности 2007-2017, что дальше?

Тип статьи:
Перевод
Исторический минимум волатильности 2007-2017, что дальше?
Инвестиционный анализ:

Ключевые тезисы


• Волатильность погрязла в исторических глубинах, но этот результат не может быть отражен в самоуспокоенности инвесторов.
• Торгуемые на бирже продукты заслуживают некоторых «кредитов» из-за низкой волатильности.
• Планы ФРС по поводу своего баланса выше, чем повышение процентных ставок. Этот фактор также может вызвать всплески волатильности.


Инвестиционное исследование рынка:

В финансовой прессе в последнее время было пролито много чернил. Аналитики и инвесторы реагируют на резкое движение вниз рыночной волатильности. Сейчас ее индекс CBOE Volatility Index (VIX) опустился до самого низкого уровня с февраля 2007 года, как показано в таблице ниже.

Источник: FactSet, по состоянию на 5 мая 2017.

Крайне низкий уровень волатильности кажется странным, когда в отличие от геополитических тревог, США и Северная Корея бряцают сабля. В бюджетной политике наблюдаются махинации, что, среди других, усиливает уровень неопределенности. Низкая волатильность часто рассматривается как признак попустительства и/или затишье перед бурей. Действительно, были времена, когда штормы следовали за периодами пониженной волатильности. Часто в эти моменты удивляет, что движение цен может происходить, как на верхней, так и на нижней частях.
Глядя на различные периоды времени после исторического минимума согласно данным VIX, можно увидеть, что показатели фондового рынка меняются прерывисто. Последующие месяцы никак не связаны с предыдущей статистикой переменных.
Источник: Bespoke Investment Group (B.I.G.), Bloomberg, по состоянию на 5 мая 2017.

Дать ли шанс ETP?
Но есть еще несколько нюансов, которые не дают возможности спокойно относиться к сегодняшней подавленной волатильности. Многие трейдеры сейчас предполагают, что торгуемые на бирже продукты (ТБП), связанные с индексом VIX, должны быть оценены, учитывая кривую искажения. В таком случае стоит опираться на данные Bloomberg (хотя трудно доказать, что ТБП испытывают то же постоянное давление, которое толкает VIX вниз). Торгуемые на бирже продукты, учтенные в статистике индекса VIX, привлекли в этом году более 700 миллионов долларов, что может усилить распродажи, если всплески волатильности продолжатся.
Кроме того, инвесторы вынуждены меньше полагаться на S&P 500, как на индекс для защитных страхований в своих портфелях. По данным Bloomberg, инвесторы вместо этого используют альтернативные способы управления рисками, такие как опционные стратегии, которые приносят доход, а также опционы на государственные облигации США.

От QE до QT
Стоит отметить формирование новых отношений между волатильностью и балансом ФРС. С момента начала финансового кризиса, баланс ФРС раздулся до 4.5 трлн долларов; но за этот период времени волатильность заметно отошла на второй план.
Но, как вы можете видеть в таблице ниже, каждый раз, когда ФРС прекращают количественные смягчения (QE), активы в бухгалтерской волатильности начинают колебаться. Хотя волатильность по-прежнему остается довольно подавленной после того, как ФРС отменяют QE, вероятно, только неминуемое сокращение баланса ФРС («количественное ужесточение», или QT) может привести к некоторому всплеску волатильности.
Источник: Bloomberg, по состоянию на 5 мая 2017.

До третьего и последнего раунда количественного смягчения, прошло около двух лет между изменением ставки по федеральным фондам ФРС и изменением в волатильности акций, сообщает Bloomberg. Еще совсем недавно уровень волатильности в большей степени определялся размером баланса ФРС, чем ставкой фондирования.


В итоге
Неустойчивость подавляется, но в какой-то момент она вернется, так что будьте внимательны, чтобы не убаюкать ложное чувство комфорта. Цель свежих максимумов фондового рынка была достигнута, теперь пора оценить, не пора ли заняться перебалансировкой портфеля. Стоит обратить внимание на учет ассигнований в соответствии с толерантностью к целевому риску.


Disclaimer: Настоящий обзор основан на доступной в настоящее время публичной информации, инвестиционное общество INVESTMIR.COM не дает никаких гарантий о полноте и достоверности информации. Управление личными финансами инвестор осуществляет самостоятельно, на свой страх и риск. Информация в обзоре не является рекомендацией, офертой или побуждением покупать или продавать какие либо ценные бумаги, опционы, фьючерсы или какие либо иные инструменты. Настоящий обзор не является советом или рекомендацией в отношении инвестиций. Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или прочих инвестиций НЕ постоянен, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать, вложение денег связано с риском потерь. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют будущих доходов и не исключают возможной потери первоначального капитала. Инвестиционное общество Инвестмир не несет ответственности за любые прямые, косвенные убытки, ущерб, потери, или иные последствия, которые могут наступить вследствие частичного или полного использования материалов, содержащихся в обзорах от investmir.com.
22:21
Нет комментариев. Ваш будет первым!

.

Исторический минимум волатильности 2007-2017, ч...

Ключевые тезисы • Волатильность погрязла в исторических глубинах, но этот результат не может быть отражен в самоуспокоенности инвесторов.• Торгуемые на бирже продукты заслуживают некоторых "кредитов" из-за низкой волатильности.• Планы ФРС по поводу своего баланса выше, чем повышение процентных ставок. Этот фактор также может вызвать всплески волатильности.

Цена на нефть и политические риски

Еще до голосования выходе Великобритании из ЕС в июне прошлого года, политика стала более важной силой в повседневной жизни финансовых рынков. В теории, политические события часто бьют хвостом по финансовым рынкам, но это практически не отражается на уровне текущих рыночных цен. Несмотря на наши медвежьи долгосрочные прогнозы по поводу рисковых активов, мы сомневаемся, что сразу наступит Судный день (знаменитые последние слова!). Но есть определенные спорные моменты, на которые стоит обратить внимание. Во-первых, мы хотим углубиться в несколько мрачный мире нефтяных рынках. Нефть наиболее активно торгуемый продукт среди сырьевых товаров. Она является политически важным инструментом и очень интересно ведет себя в последние недели/месяцы.

Европейское влияние на рынки и сценарии развити...

Главные тезисы • Спустя 60 лет интеграции, прилив национализма в ближайшие годы угрожает развалить союз в Европе. • В каждом из пяти сценариев, существуют определенные риски для инвесторов. • Увеличение количества иммигрантов, вероятно, будет ключом к выживанию ЕС. Только так обновленный Евросоюз выжить, что может быть выгодно для инвесторов.

Анализ мировой экономики: переоценка рисков и р...

Ключевые моменты • Инвесторы уклоняются от риска, в результате наблюдается откат при инициировании в акции. Мы рассматриваем это как временное явление, хотя потребуется определенное терпение. Резкий спад может наблюдаться уже в течение текущего бычьего рынка. • "Жесткие" экономические данные не ускоряются до такой же степени, как "мягкие" данные (на основании анонимного опроса). В этой сфере ожидается некоторое сближение. В мире изобилует политическая и геополитическая неопределенность, в то время как ФРС приступила к решению проблемы медленного слива своего баланса. • Глобальные доходы на фондовом рынке автоматизируются, но планка ожиданий поднимается все выше и выше. Следующие несколько недель должны показать, надолго ли сохранится этот прирост, или ожидания, возможно, зашли слишком далеко.

ФРС распродаст облигации, что дальше?

С 1776 по 2007 год США выдали более 9 триллионов долларов в долг Казначейству США, и выплачивать большую часть этого долга страна вынуждена будет за счет внутригосударственных свободных средств (в первую очередь из средств социального обеспечения). С 2008-2014 Казначейство США выдало же столько государственных займов, как за предыдущие 230+ лет. Но пропорции выплаты процентов этими кредиторами значительно изменились. Но ведь QE закончился в конце 2014 года. Новые покупатели/держатели долговых обязательств казначейства США совершенно разные.

Россия: фундаментальные изменения и позитивный ...

Банк России снизил ставки на 25 базисных пунктов до 9,75%. Макроэкономические показатели подскочили. Политические ветры меняются в пользу России. На прошлой неделе Банк России наконец-то снизил ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 9,75%. Разрез удивил многих аналитиков, которые считали, что президент БР, Эльвира Набиуллина, не допустит сокращения целевого уровня инфляции на 4%. Уровень инфляции в России в настоящее время снизился до постсоветского уровня Союза, до 4.6%. Этот "сюрприз" появился через два дня после того, как Набиуллина встретилась на закрытом заседании и президентом Владимиром Путиным.

Intel, Nvidia, или AMD — Что купить?

Intel, Nvidia, и AMD – у каждой из этих корпораций своя история. Мы собираемся объективно оценить их с точки зрения инвестора. Основными игроками в этой сфере являются NVIDIA и Intel; AMD в борьбе с ними проигрывает. Сказывается отсутствие рентабельности и слабая политика ценообразования. Иногда настроения на рынке меняются, и тогда AMD получает своих заказчиков. Чаще всего это происходит после повышения позиций хедж-фондов и модернизации аналитики. Несмотря на короткий интерес, в процентном соотношении компания выигрывает. Это хорошо? - спросите вы. Смотрите дальше. Стоит ли инвестировать? Решать вам, мы же займемся аналитикой.

Стоит ли покупать облигации в период повышения ...

Ключевые тезисы • Инвесторы часто избегают инвестиций с фиксированным доходом и не торопятся перераспределять свои облигации в наличные, когда Федеральная резервная система находится в процессе повышения процентных ставок. Но эта стратегия может не принести максимальный результат. • Избегать облигаций может означать потерять все. Важно правильно оценивать три основных преимущества облигаций—диверсификация, сохранение капитала и стабильный доход. • Управление продолжительностью ваших инвестиций в облигации может помочь смягчить некоторые из рисков, связанных с ужесточением ФРС.

Исследование высокодоходных облигаций

Ключевые идеи • Преимущество доходности облигаций состоит в том, что они ценятся относительно выше казначейских облигаций США. Но их доходность резко снизилась за прошедший год. • У нас нейтральный взгляд на высокодоходные корпоративные облигации, и я думаю, что инвесторы должны придерживаться своих долгосрочных, стратегических позиций. Мы предполагаем, что не более 20% от вашего распределенного фиксированного дохода должно быть вложено в агрессивные инвестиции с фиксированным доходом, к которым относятся высокодоходные облигации. • Не забывайте о риске низких цен на нефть, так как аспекты энергетики по-прежнему составляют большую часть высокодоходных облигаций рынка.

5 самых недооцененных акций в Dow — апрель 2017

Эти компании все оценили как подходящие для проверки в соответствии с подходом ModernGraham. Они интересны с точки зрения пассивного и/или активного инвестора. Все оказались недооцененными согласно модели оценки ModernGraham. Компаний являются наиболее недооцененными из всех, на кого распространяется Промышленный индекс Доу-Джонса.

5 Недооцененных акций для инвесторов с высокой ...

Эти компании все оценили, как подходящие для защитной тактики инвесторов и/или предприимчивых инвесторов в соответствии с подходом ModernGraham. Все пять оказываются значительно недооцененными согласно модели оценки ModernGraham. Компании имеют высокий аналогичный рейтинг среди компаний в бета-версии ModernGraham Universe.

Intel: анализ дисконтированного денежного поток...

Показатели корпорации Intel снизились на 8% со своего 52-недельного максимума 38.45 из-за угрозы AMD Zen и дорогого приобретения Mobileye. Проанализировав использование свободного денежного потока на основе DCF и модели роста Gordon, мы считаем, что оправданная целевая цена - $39.78 при консервативных предположениях. Наш анализ чувствительности показывает, что средняя целевая цена зафиксировалась на уровне $40.26 и очень мало сценариев, при которых индекс компании Intel будет оцениваться ниже текущей цены. Недавние дивиденды подтолкнули доходность к 3%, сформировав здоровый запас прочности. Мы считаем, что Intel является фантастическим дополнением к любому портфелю дивидендов, в состав которого входят технологические компании.