Рост доходов Яндекса остается убедительным, суть немного разочаровывает, но это только на первый взгляд. Стремительный агрессивный рост Яндексе.Такси говорит о краткосрочной прибыльности.

Яндекс — дополнительный потенциал роста акций

Тип статьи:
Авторская
Купить ценную бумагу:
Яндекс — дополнительный потенциал роста акций
Инвестировать деньги в акции:
Рост доходов Яндекса остается убедительным, суть немного разочаровывает, но это только на первый взгляд.
Стремительный агрессивный рост Яндексе.Такси говорит о краткосрочной прибыльности.
Более важно: таким образом, распределение денежных излишков даже было вынесено на повестку дня заседания следующего Совета.
Инвестиционный анализ ценных бумаг:

Яндекс — Российская интернет-компания с неоднозначными финансовыми результатами, которые были обнародованы в четверг 16 февраля. Прибыль за четвертый квартал оказалась ниже прогнозов аналитиков. В целях содействия быстрому развитию в быстрорастущих сегментах, в частности Яндекс.Такси, оказались необходимы дополнительные инвестиции. Например, дополнительных вливаний потребовали сектора маркетинга и персонала. Это поставило под угрозу рентабельность, но, безусловно, имеет смысл на данном этапе.

Опять же, доходы были значительно выше, чем ожидалось. И, хотя темпы роста замедлились, основной бизнес Яндекса, поиск, порталы, очевидно продолжает расти быстрыми темпами. Что более важно, его руководство понимает, что это ключ к обеспечению качества роста выручки. Они пожертвовали ростом Yandex.Market, взяв курс на основные модели.

В целом, результаты и предоставленная информация показали мало оснований для пересмотра роста бизнес-кейсов Яндекса. Но эта тема требует внимания инвесторов.

Примечательно, что Яндекс закончил четвертый квартал с 63.0 млрд (1,0 млрд долларов США) руб. наличными. За вычетом долга, остается более чем приличная сумма — 27,5 млрд руб. (455 млн долларов США). У компании выгодная макроэкономическая ситуация. Она гораздо более стабильна, что позволяет компании более эффективно распределять денежные средства. А значит, они могут рассчитывать на стабильную прибыль. Аналитик Владимир Беспалов («ВТБ Капитал») попытался получить комментарии менеджмента Яндекса на эту тему. Это сработало, и финансовый директор Грег Абовский сделал пару намеков относительно намерений Яндекса. Интересно, что г-н Абовский начал свой ответ с упоминания дивидендов. Он считает, что это «один из вариантов, который мы рассматриваем». Неудивительно, что он продолжал говорить о прямых инвестициях Яндекса в перспективные сегменты. Но добавил: «Маловероятно, что Совет директоров пересмотрит этот вопрос до следующего заседания Совета управляющих». Это очень сильный признак того, что акционерам в 2017 году нужно быть очень осторожными.
Конечно, распределяющей дивиденды — это не единственный вариант. Разовые специальные дивиденды также возможны. Но это вряд ли убедительный способ получить долгосрочные отношения с акционерами. Более гибкий подход заключается в запуске программы обратного выкупа. На нынешнем этапе, с колебаниями в квартальной выручке, компании необходима гибкость. Им нужны лояльные инвестиционные программы. Как вариант, такая политика является более предпочтительной по сравнению с дивидендной.
Определить размер этой потенциальной программы не просто. Ситуация на данном этапе носит крайне спекулятивный характер. Тем не менее, начальная программа в 250 млн. представляется целесообразной, с учетом чистой денежной позиции в 455 млн. долларов США. По текущей рыночной цене акции, это будет означать выкуп 10 млн акций. Акции будут выпущены на 322.6 млн. акций. Тем не менее, у компании есть влияние, мы увидим это через минуту.

Чтобы определить рост акций Яндекса необходим детальный подход. Поскольку бизнес-сегменты существенно различаются, стоит рассмотреть сегмент на самостоятельной основе. Кроме того, с быстрым ростом Яндекс.Такси, существенно отличающемся от основного бизнеса, которым является поиск и портал, должны быть использованы различные мультипликаторы. В результате, Яндекс.такси оценивается в продажу кратно 8, в то время как другие сегменты оцениваются кратно 6.
По сравнению с расчетом, ожидания не были существенно изменены. Хотя основные доходы бизнеса выросли, Yandex.Market показал меньший рост, в итоге мало влияет на общую стоимость. После этапа экспериментов, компании почти удвоила доходы в рублях до 282 млн. (4.5 млн USD) в 4-м квартале. Этот сегмент имеет смысл включить в расчет. Относительное улучшение показателя EBITDA по-прежнему отрицательное – 354 млн. руб. (1,5 млн долл.) в 4-м квартале только подчеркивает эту мысль. Объявленная выручка в 1,3 млрд. руб. (20 млн долларов США) в FY16 также стоит внимания. Трудно оценить доходы этих сегментов и сделать прогноз на 2017. Но, с ростом доходов на 88% в 2016 году, даже ускорение в 4-м квартале и 75% роста в 2017 году представляется достижимым. И все это благодаря экспериментальным сегментам. Объявленное ускорение роста в 4 квартале привело к прогнозу в 40% роста в 2017 году.
В сущности, продажа Yandex.Market кажется разумной. Трудно классифицировать эксперименты, среди которых Yandex Data Factory, Discovery Services (включая Zen) и Yandex Turkey. Чтобы поддержать консерваторов, скажу, что стоит задуматься о продаже этих сервисов. Это позволит поднять стоимость за одну акцию на показатель 30.89 долл. США.

Это без учета последствий потенциальной программы обратного выкупа акций. Если мы действительно увидим докапитализацию на уровне 250 млн. долларов, стоимость акций увеличится примерно до 31.85 за акцию. По сравнению с показателем закрытия 16-го февраля, предполагаемый потенциал роста составит 30%. Правда, ожидание выкупа является спекулятивной операцией на данный момент. Но даже без этих расчётов, потенциал роста составляет 25%.

Disclaimer: Настоящий обзор основан на доступной в настоящее время публичной информации, инвестиционное общество INVESTMIR.COM не дает никаких гарантий о полноте и достоверности информации. Управление личными финансами инвестор осуществляет самостоятельно, на свой страх и риск. Информация в обзоре не является рекомендацией, офертой или побуждением покупать или продавать какие либо ценные бумаги, опционы, фьючерсы или какие либо иные инструменты. Настоящий обзор не является советом или рекомендацией в отношении инвестиций. Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или прочих инвестиций НЕ постоянен, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать, вложение денег связано с риском потерь. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют будущих доходов и не исключают возможной потери первоначального капитала. Инвестиционное общество Инвестмир не несет ответственности за любые прямые, косвенные убытки, ущерб, потери, или иные последствия, которые могут наступить вследствие частичного или полного использования материалов, содержащихся в обзорах от investmir.com.
03:10
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!

Кнопки подписки

Все инвест-идеи
Инвест-Идеи от redactor
  • 13 июля 2018
  • Евгения регистрируется. Приветствуем!

  • 11 июля 2018
  • Aslan95 регистрируется. Приветствуем!

  • 5 июля 2018
  • игорь 3216 регистрируется. Приветствуем!


Европейское влияние на рынки и сценарии развити...

Главные тезисы • Спустя 60 лет интеграции, прилив национализма в ближайшие годы угрожает развалить союз в Европе. • В каждом из пяти сценариев, существуют определенные риски для инвесторов. • Увеличение количества иммигрантов, вероятно, будет ключом к выживанию ЕС. Только так обновленный Евросоюз выжить, что может быть выгодно для инвесторов.

Доводы в пользу развивающихся рынков с низким у...

Последнее время только ленивый не говорит о развивающихся фондовых рынках. Как нам вчера объяснили, они дешевые. Они в восходящем тренде. И их экономика быстро растет. Плюс, сырьевые товары растут впервые за последние годы. Это дало им большой толчок. Но, как и в любой инвестиции, есть риски, которые вы должны рассмотреть. Сегодня мы собираемся взглянуть на самую большую угрозу для развивающихся рынков. Но не волнуйтесь. Есть способ обойти этот риск. Мы расскажем, как это сделать в конце этого эссе. Но, во-первых, вы должны понимать, что происходит на мировом валютном рынке...

Будет ли рецессия в экономике США

Один способ следить за всем, что происходит на рынке, это Shiller PE. Образно говоря, это циклически скорректированная цена по доходу. Другими словами, это средняя инфляция скорректированной прибыли за последние 10 лет. Индекс Shiller PE обновляется ежемесячно, начиная с 1881 года. За 1632 месяца, было только 66, когда показатель Shiller PE составил выше 28.18. Это означает, что рынок в 96-й процентили в плане оценки. В сентябре 1929 г., Shiller PE достиг 32.54. Это дает нам уверенность в том, что в течение ближайших 5-10 лет маловероятен потенциал серьезной отдачи.

Исследование денежных потоков мирового фондовог...

Ключевые МоментыТенденции в области денежных потоков в этом году показывают рост общего притока капитала. Таким образом, инвесторы могут рассчитывать на повышенную производительность фондового рынка.Инвесторы стекаются в ETF (Паевые Инвестиционные Фонды), избегая инвестировать во взаимные и биржевые фонды. Что не вписывается в классический профиль потенциально опасного пузыря.Поступления денежных средств, ориентированных на торгуемые на бирже фонды, в основном ориентированы на накопление международных запасов. Они раскрывают удивительную способность разделять производительность и геополитические риски основных рынков.

Исторический минимум волатильности 2007-2017, ч...

Ключевые тезисы • Волатильность погрязла в исторических глубинах, но этот результат не может быть отражен в самоуспокоенности инвесторов.• Торгуемые на бирже продукты заслуживают некоторых "кредитов" из-за низкой волатильности.• Планы ФРС по поводу своего баланса выше, чем повышение процентных ставок. Этот фактор также может вызвать всплески волатильности.

Цена на нефть и политические риски

Еще до голосования выходе Великобритании из ЕС в июне прошлого года, политика стала более важной силой в повседневной жизни финансовых рынков. В теории, политические события часто бьют хвостом по финансовым рынкам, но это практически не отражается на уровне текущих рыночных цен. Несмотря на наши медвежьи долгосрочные прогнозы по поводу рисковых активов, мы сомневаемся, что сразу наступит Судный день (знаменитые последние слова!). Но есть определенные спорные моменты, на которые стоит обратить внимание. Во-первых, мы хотим углубиться в несколько мрачный мире нефтяных рынках. Нефть наиболее активно торгуемый продукт среди сырьевых товаров. Она является политически важным инструментом и очень интересно ведет себя в последние недели/месяцы.
Новая тема: "Задать вопрос" в форуме "Предложить тему для обсуждения"
Admin » 16:44
0 Ответов
979 Просм.