АИБ осуществила реструктуризацию своего бизнеса после мирового финансового кризиса, и сейчас гораздо сильнее, профиль.Его эксплуатационные качества показывает положительные тенденции, в то время как размер неработающих экспозиции-это еще вопрос.


АИБ группы: снижение НПЭ является ключом к повторной оценкой

АИБ осуществила реструктуризацию своего бизнеса после мирового финансового кризиса, и сейчас гораздо сильнее, профиль.Его эксплуатационные качества показывает положительные тенденции, в то время как размер неработающих экспозиции-это еще вопрос.Уменьшение его воздействия на наследство проблемы является ключом к повторной оценкой его доли в ближайшие несколько месяцев.
Исследование:
АИБ группы (ОТК:AIBGY) имеет прочные деловые и обладает хорошим потенциалом роста, если банк успешно снижает Размер просроченных воздействия на его балансе. АИБ-это розничный банк, ориентированный в Ирландии с хорошими перспективами роста кредитования, эффективного бизнеса. и высокая рентабельность. Однако, неработающих экспозиции по-прежнему высок и очистить этот вопрос является ключевым для более высокой оценки.

Описание Предприятия

Союзнический ирландский Банк является одним из крупнейших банков в Ирландии. После ирландского краха банковского сектора после глобального финансового кризиса 2008-09 годов, банк получил финансовой помощи от правительства Ирландии в 2009 году, который в итоге занял 99.8% акций в марте 2011 года.

Ее акции были выведены с 2011 по 2017 годы после его национализацию. Более недавно, он реструктуризация корпоративной организации и создал новую холдинговую компанию под названием АИБ группы. Эта сущность сейчас топ холдинг группы и перечисленные лица, проведя IPO на июнь 2017 года. Он имеет сейчас рыночную капитализацию в размере около 19 миллиардов долларов и торгует в США на внебиржевом рынке, но инвесторы должны знать, что АИБ имеет гораздо больше ликвидности в основной листинг в Ирландии.

Правительство Ирландии продано около 29% от капитала банка в ходе IPO, но остается ее крупнейшим акционером с долей 71%. Правительство Ирландии ожидается поэтапное сокращение этой доли в ближайшие годы.

Бизнес-Профиль

АИБ-это финансовая группа, работающая в Ирландии и Великобритании предоставляет финансовые услуги для личных, деловых и корпоративных клиентов и занимает лидирующие доли рынка в большинстве банковских продуктов в Ирландии. Например, его доля рынка составляет 44% для бизнеса текущие счета, 36% кредитов и 36% ипотечных кредитов.

После банковского кризиса, ирландское правительство инициировало ряд слияний в банковской отрасли и в настоящее время этот сектор является относительно сконцентрированы, обосновывая, почему АИБ имеет такой большой доли рынка по основным банковским продуктам. Ирландская банковская система в настоящее время базируется на двух компонент банков со своим основным конкурентом будучи Банк Ирландии (ИРЛ), в то время как есть другие, более мелкие игроки рынка, такие как КВС (OTCPK:KBCSY).

АИБ бизнес был реорганизован в последние годы, с целью стать клиентоориентированной и нижней института риска. АИБ сейчас розничный банк, ориентированный на свой внутренний рынок, около 85% его кредитного портфеля, базирующейся в Ирландии. В настоящее время она генерирует около 63% доходов от розничных и коммерческих банковских услуг, 13% от оптовой институциональных, 12% от корпоративного банкинга и 11% в Великобритании.

Ее эксплуатационные характеристики заметно улучшились в последние годы, и банк уже достигает большинства своих среднесрочных финансовых целей. Его стратегия в настоящее время сосредоточена на единственной цели, чтобы быть еще соблюдены, а именно сокращение ее непроизводительных кадров [ФЛП] более уровнях в соответствии с европейской банковской системы к концу 2019 года.

Действительно, одним из основных слабых мест АИБ-это высокий уровень НПС по-прежнему присутствуют в его балансе, в результате ирландского крах рынка недвижимости после мирового финансового кризиса. НПС состоит из проблемных кредитов, просроченных кредитов, залога выбытия и реструктуризированных кредитов в испытательный срок.

Банк добился значительных успехов в сокращении НПС за последние несколько лет, что нашло отражение в сокращении 61% по сравнению с пиком в 2013 году. Начиная с июня 2017 года, его экспозиция НПЭ составила €12,1 млрд ($14,8 млрд), по сравнению с 31 млрд евро (38 млрд долл) на конец 2013 года. Ее нынешней экспозиции, подавляющее большинство НПС не обесцененные кредиты (64% от общего числа). Ее уровень покрытия составляет около 45%, что является приемлемым, но не консервативные ценности. Это означает, что дополнительные положения могут потребоваться в будущем, если банк хочет уменьшить быстрее своего НПС.

Несмотря на значительное сокращение НПС за последние несколько лет, она все еще имеет большой вес в балансе АИБ же. Его вес ФЛП на общей сумме активов еще 13%, очень высокий показатель по сравнению с Европейского банковского сектора (около 5,4% в настоящее время). Учитывая, что НПС не могут принести прибыль, но потреблять капитал, они представляют собой значительное сопротивление на рентабельность и, следовательно, является очень важным для снижения массы НПС, чтобы иметь лучшие перспективы бизнеса в долгосрочной перспективе.

Жилого рынки составляют наибольшую долю aib в обесцененных кредитов из-за пузыря на рынке недвижимости в стране десять лет назад, в отличие от других европейских стран, где необслуживаемые кредиты представляют собой проблему, а именно в Италии из-за высоких ставок по умолчанию для малых и средних корпоративных клиентов. Темпы подъема обычно выше, для ипотечных кредитов, чем в коммерческих или корпоративных кредитов, таким образом, АИБ, кажется, есть хорошее покрытие плохих кредитов прямо сейчас.

Цель АИБ ниже коэффициент НПЭ в соответствии со среднеевропейским к концу 2019, ориентируясь €3-4 млрд. ($3.7-4.9 млрд) к 2019 году. "АИБ" рассчитывает на достижение этой цели за счет кредитов выходе испытательного срока и дальнейшей реструктуризации кредитов, но его целью, похоже, весьма амбициозны и могут потребоваться продажа активов, чтобы достичь этого в столь короткие сроки.

Банк также разработке этого варианта и, по данным пресс-новости АИБ в настоящее время работает в ФЛП портфеля продажи $2 млрд, как ожидается, будет закрыта в ближайшие несколько месяцев, который в случае успеха станет крупнейшей в своей истории и важный шаг для улучшения своего баланса. Поэтому, АИБ, кажется, идет хорошо на своей цели, чтобы уменьшить НПС к более нормальному уровню, и это должно оказать значительное влияние на его финансовое положение в ближайшем будущем.

Финансовый Обзор

Что касается финансовых показателей, АИБ добился хороших результатов с 2014 года, когда он вернулся к прибыли. Еще совсем недавно, АИБ сообщил, стабильная линия верха, в то время как чистая прибыль увеличилась поддержали сокращение проблемных кредитов.

В настоящее время более 80% доходов АИБ в результате чистый процентный доход, в то время как сборы и Прочие доходы приходится около 19% дохода. Это означает, что АИБ несколько направленных на проценты и потенциал повышения ставок со стороны Европейского центрального банка в ближайшие годы будет хороший рост выручки.

В краткосрочной перспективе, ирландская экономика работает достаточно хорошо, и его рост очень сильный, рост ВВП, как ожидается, будет выше 3% в год, в течение следующей пары лет. Это служит хорошим предзнаменованием для рынка жилья и учитывая, что АИБ имеет долю рынка около 35% рынка ипотечного кредитования в Ирландии, рост ипотечного кредитования должна основным катализатором выручки в ближайшие кварталы.

Одним из основных преимуществ АИБ является ее высокая чистая процентная маржа [ним] в размере 2,5%, что выше целевого показателя на 2,4% к 2019 году. Это высокое НИМЪ является отражением концентрированного банковского сектора в Ирландии, но по мере восстановления экономики другие ирландские игроки стимулы для наращивания объемов. Это должно создать определенное давление на маржу, даже для лидера рынка АИБ. Банк снизил плавающую ставку по ипотечным кредитам в несколько раз за последние три года, показывает, что он также конкурирует по цене, несмотря на свои лидирующие позиции на рынке ипотечного кредитования.

Поэтому, чтобы защитить свои доходы банк нацелен на минимум-один-значный рост кредитного портфеля в 2018 году. Это ключ к сохранению стабильности в его чистый процентный доход, так как банк может чувствовать давление на цены, хочет уменьшить свою книгу Бонд и должен выдавать долговые соблюдать нормативные Правила, а именно MREL. Кредитов и депозитов АИБ это соотношение составляет около 93%, при этом банк имеет консервативную структуру финансирования, кредитов финансируется за счет депозитов клиентов. Таким образом, он имеет хорошие позиции финансирования для поддержки роста кредитования в ближайшем будущем, чтобы компенсировать доходы встречный ветер.

Одна из областей, где ирландские банки имеют хорошие перспективы для роста в сокращение издержек за счет цифровизации. АИБ тоже идет по этому пути и значительные капиталовложения, чтобы привлечь клиентов и повысить еще больше эффективность. Использование интернет-банкинга в Ирландии является выше среднего Европейского Союза и более чем 60% клиентов АИБ использование онлайн-банкинга. Ирландия имеет молодой демографический профиль с наибольшей долей молодежи среди Европейского Союза, что делает инвестиции в цифровую разумной стратегией.

АИБ был реализован трехлетний €870 млн. (1,08 млрд.$) инвестиционный план на 2016 год, чтобы улучшить свои навыки он и она должны быть в состоянии достичь сокращения строительных затрат в ближайшие несколько лет. Несмотря на эти инвестиции, АИБ уже очень эффективным банком за счет его расходов к доходам составляет около 45%, что является одним из лучших в Европе.

Что касается качества активов, АИБ имеет постоянного прогресса в снижении неработающих кредитов, а стоимость риска тоже существенно уменьшились, являясь мощным стимулом к росту доходов. В последние два года банк выполнил положения клиринг, показывая, что он теперь гораздо более высокое кредитное качество и НПС явно следствие устаревших вопросов.

В течение первого полугодия 2017 года, АИБ сохранила положительную операционную динамику отчетности высокую рентабельность, повышение эффективности и качества активов. Чистая прибыль до разовых статей увеличился на 9,3% до €823 млн. ($1 млрд), в то время как ее прибыль оказалась ниже из-за исключительные успехи в предыдущем году.

Рентабельность АИБ была довольно хорошей, с банковской отчетности рентабельность собственного капитала на 10,1%. Это значительно выше, чем в Европейском банковском секторе (около 7%), показывая, что АИБ имеет сейчас привлекательную бизнес-модель. АИБ только отчеты о доходах два раза в год и целый год 2017 заработок, как ожидается, будут объявлены в начале марта. Забегая вперед, банк должен поддерживать хорошую операционную динамику при поддержке сильного роста ВВП в Ирландии, который, как ожидается, приведет к росту кредитования и компенсировать возможные запасом по давлению. Его целенаправленное уменьшение НПЭ должен быть хороший водитель, для расширения roe в ближайшие пару лет.

Капитал И Дивиденды

АИБ имеет очень сильные позиции капитала, со значительным буфера выше нормативных требований. Соотношение ее полной загрузке основного капитала 1 уровня (ФЛ СЕТ1) составило 17,6% по состоянию на 30 сентября 2017 года. Это означает, что буферный капитал банка составляет более 8% выше нормативного минимума и по сравнению с его среднесрочной цели на 13%, он по-прежнему имеет большой избыточный капитал. Кроме того, своей органической генерации капитала за последние несколько лет очень сильная и поэтому АИБ вроде бы более-с большой буквы.

Как и многие его сверстники, капитал АИБ скажется на МСФО 9, с ожидаемым негативным воздействием около 90-100 базисных пунктов. Это кажется управляемым, учитывая его нынешнее соотношение капитала и не является угрозой для его способность повышать плохого покрытия кредита или обеспечить привлекательную политику вознаграждения акционеров в ближайшие несколько лет.

Действительно, сильная позиция капитала АИБ является важной поддержкой для привлекательного вознаграждения акционеров в будущем, учитывая, что его плохой уровень покрытия кредита представляется целесообразным. Несмотря на ирландское правительство по-прежнему является ее крупнейшим акционером, АИБ недавно компания возобновила выплату дивидендов и ее стратегия должна иметь коэффициент дивидендных выплат на 50-60%, после того, как балансовая позиция нормализуется.

В 2016 году коэффициент дивидендных выплат составил только 18%, но это должно постепенно увеличиваться к своей цели в ближайшие годы. С другой стороны, несмотря на его избыточный капитал может быть легко использованы для укрепления своей политики вознаграждения акционеров, особых дивидендов или выкуп акций вряд ли пока его активе-качественные задачи выполнены.

По подсчетам аналитиков, дивидендная АИБ, как ожидается, вырастет на 44% до €0.13 ($0.16) на акцию, связанные с 2017 заработка. Однако, по его текущей цене акций, АИБ в настоящее время предлагает прямой дивидендную доходность в размере 2,4%, таким образом, банк еще не сильный доход по акциям. Тем не менее, он имеет очень хорошие перспективы роста дивидендов из-за его избыточного капитала, которая должна быть использована для поощрения акционеров, когда его соотношение НПЭ достигнет желаемого уровня.

Что касается рисков, нависание правительство Ирландии кону стоит что-то учесть, хотя правительство обещало не продавать более 25% до конца 2018 года. Как правило, продажа акций производятся в большие блоки с дисконтом к рыночным ценам и должна создать краткосрочное давление на цену акций АИБ.

Кроме того, экономический эффект квартал и месяц в Ирландской экономики по-прежнему в значительной степени неопределенными. Учитывая, что АИБ сильно подвержена отечественной экономики, сценарий 'жесткий выходе Великобритании из ЕС может оказать существенное негативное воздействие на ее эксплуатационные характеристики. Кроме того, учитывая сильное восстановление цен на жилье в Ирландии за последние несколько лет, ЦБ может ввести нормативные ограничения на выдачу новых кредитов и АИБ может не вырасти своего кредитного портфеля, как ожидается.

Заключение

АИБ имеет теперь надежный бизнес, с хорошими перспективами роста из-за попутного ветра от экономического роста на своем рынке, хорошая эффективность и высокая рентабельность. Тем не менее, наиболее важная часть своего инвестиционного проекта представляется сокращение НПЭ.

АИБ в настоящее время торгуется немного дороже, для европейского банковского сектора, принимая во внимание, что торги на отметке 1,13 х балансовая стоимость по сравнению с 1.03 х сектора. Это кажется справедливым, учитывая его текущий профиль и нормализации активами является ключом к улучшению настроений инвесторов по отношению к АИБ.

Когда банк показывает явный прогресс в уменьшении размера НПС, то, что должно произойти до конца 2019 года, повторной оценкой, скорее всего потому, что банк будет иметь профиль, больше в линии с "качеством" банки в Европе, которые торгуют более чем в 1,5 раза балансовой стоимости. Таким образом, АИБ-это интересная игра в Европейском банковском секторе с хорошим потенциалом роста в среднесрочной перспективе.

Спасибо за чтение этой короткой статьи про Альфа. Члены РГО получили ранний доступ к этой статье и получите эксклюзивный доступ к поиску лучшей идеи Альфы. Зарегистрируйтесь или узнайте больше о Pro здесь.

21:50
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!

Intel, Nvidia, или AMD — Что купить?

Intel, Nvidia, и AMD – у каждой из этих корпораций своя история. Мы собираемся объективно оценить их с точки зрения инвестора. Основными игроками в этой сфере являются NVIDIA и Intel; AMD в борьбе с ними проигрывает. Сказывается отсутствие рентабельности и слабая политика ценообразования.

Стоит ли покупать облигации в период повышения ...

Ключевые тезисы • Инвесторы часто избегают инвестиций с фиксированным доходом и не торопятся перераспределять свои облигации в наличные, когда Федеральная резервная система находится в процессе повышения процентных ставок. Но эта стратегия может не принести максимальный результат.

5 самых недооцененных акций в Dow — апрель 2017

Эти компании все оценили как подходящие для проверки в соответствии с подходом ModernGraham. Они интересны с точки зрения пассивного и/или активного инвестора. Все оказались недооцененными согласно модели оценки ModernGraham.

5 Недооцененных акций для инвесторов с высокой ...

Эти компании все оценили, как подходящие для защитной тактики инвесторов и/или предприимчивых инвесторов в соответствии с подходом ModernGraham. Все пять оказываются значительно недооцененными согласно модели оценки ModernGraham.

Intel: анализ дисконтированного денежного поток...

Показатели корпорации Intel снизились на 8% со своего 52-недельного максимума 38.45 из-за угрозы AMD Zen и дорогого приобретения Mobileye. Проанализировав использование свободного денежного потока на основе DCF и модели роста Gordon, мы считаем, что оправданная целевая цена - $39.

Золото: Долгосрочный нисходящий тренд

В контексте долгосрочного анализа, золота зависит, прежде всего, от цены доллара и процентных ставок. Роль золота в качестве защитного актива в долгосрочной перспективе весьма сомнительна.

Распределение глобальных активов

Нет никаких изменений в Бюджетных рисках в этом месяце. Для умеренных инвесторов распределение между рисковыми активами и облигациями остается без изменений - на уровне 50/50. ФРС провела последний месяц, направляя рынки на повышение ставки, которая была реализована сегодня.

Прогноз нефти 2017, возврат к 100 $ за баррель

Пять лет назад, в статье, что принесла мне роль автора для Marketwatch, я сказал, что есть "один общий фактор, который все меняет для Америки". И это – разработка американской сланцевой нефти. Это своего рода революция, "гидроразрыв", который быстро привел к тому, что экономика США полезла вверх.
Новая тема: "Задать вопрос" в форуме "Предложить тему для обсуждения"
Admin » 16:44
0 Ответов
1176 Просм.


  • 13 июля 2018
  • Евгения регистрируется. Приветствуем!

  • 11 июля 2018
  • Aslan95 регистрируется. Приветствуем!

  • 5 июля 2018
  • игорь 3216 регистрируется. Приветствуем!

  • 4 июля 2018
  • igors90 регистрируется. Приветствуем!

  • 3 июля 2018
  • КРАО регистрируется. Приветствуем!