Санофи сообщила слабые результаты 4 квартала 2017.Корпоративный сигналы, связанные с факторами роста (сахарный диабет, рассеянный склероз, вакцины) были не очень.


Санофи: Возможность Нерационального Оценки

Санофи сообщила слабые результаты 4 квартала 2017.Корпоративный сигналы, связанные с факторами роста (сахарный диабет, рассеянный склероз, вакцины) были не очень.Но сумма-в части оценки показывает, что рынок является слишком пессимистичным о перспективах этой компании.Таким образом, с акциями ниже 12х на НТМ п/э и предлагать воздействия твердых франшиз, как вакцины и ХГС, я думаю, что текущая оценка является иррациональным.
Исследование:
На 7 февраля 2018 года, Санофи (тикер NYSE:сны) сообщили, слабый 4 квартал 2017 результаты, в результате неудачного ведения эксплуатационных расходов.

С биржевой торговли ниже 12х на НТМ п/э, я думаю, что текущая оценка компании sanofi является очень привлекательным и рынок выходил на сильного, долгосрочного роста профиль компании.

Вопрос4/2017 Результаты И 2018 Руководство

Санофи сообщила 4 квартале 2017 году продажи €8.69 Б, В соответствии с консенсус-прогноза, в то время как базовая прибыль на акцию были €1.06, 9с ниже консенсус-прогноза, что обусловлено более слабым, чем ожидалось, валовой прибыли и более высокие административные расходы.

Руководство 2018 выглядит обидно и подразумевает некоторое снижение консенсус-ожиданий. В подробности, Санофи ориентироваться на рост бизнеса, прибыль "2% до 5%" при неизменных валютных курсов, но эти указания были искусственно вызванный недавним приобретениям Bioverativ и Ablynix и налоговые реформы в США (т. е. 5% прибыли).

Таким образом, я думаю, что рынок разочарован слабым базовый рост ожиданий Санофи к 2018 году, что предполагает вялые перспективы (т. е. 0% органические темпы роста прибыли на акцию), по сравнению с европейскими аналогами, в результате дальнейшего ухудшения ценовое давление в диабет пространства.

В заключение, учитывая также, по меньшей мере, 4% Форекс встречный ветер в 2018 году, я оцениваю основную прибыль €5.50, 1% ниже консенсус-прогнозу Bloomberg.

Основные итоги квартала

Корпоративный сигналы от 4 квартале 2017 результаты были не очень, со слабой производительности несколько ключевых драйверов роста в этом квартале. Главные итоги этого квартала были:

Производительность Санофи в отделе вакцин была еще сильна в 4кВ/2017. Продажи вакцин €1385M, в соответствии с консенсусом, благодаря высокой производительности франшизы грипп, который более чем компенсирует списание Dengvaxia, после негативных Обновление безопасности сообщило Санофи в ноябре 2017 года . Я думаю, что рынок не учел силу этой дивизии, и я ожидаю как минимум двузначного роста в 2019 приводом от менингита и гриппа франшиз. Рассеянный склероз продаж франшизы составила 501 М, 5% ниже консенсус-прогноза, в результате более слабого, чем ожидалось производительности для Aubagio и Lemtrada. Я думаю, что рынок недооценил негативное влияние на эту франшизу, в течение ближайших лет, на конкурс от компании Рош (США otcqx:RHHBY) Ocrevus и Celgene по (индекс Nasdaq:CELG) Ozanimod, которая будет в меньшей мере влияет на ценообразование для региональных операторов в этом пространстве. Dupixent продажи евро 118М, 3% выше консенсуса. Я по-прежнему считаю, что этот препарат имеет все шансы стать многомиллиардный блокбастер франшизы, утвержденных в многих признаков, таких как астма, атопический дерматит и полипоз носа. Продажи сахарного диабета €1.533 Б, 2% выше консенсус-прогноза и на 20% г / г В 4 кв. 2017, движимый слабой производительности Soliqua и резкое ценовое давление в США для Toujeo и Лантус. Плохие новости для этой франшизы стало то, что руководство по-прежнему ожидает слабого прогноза в 2018 году, в результате увеличения ценового давления в этом пространстве на конкурс Basaglar и в текущем году. Наконец, Санофи объявила о приобретении Bioverativ за $11.6 Б и Ablynix за €3.9 Б. это слишком рано, чтобы высказаться по существу данного приобретения, но, думаю, стоит заметить, что приобретение Bioverativ не принято хорошо на рынке, потому что он выставил Санофи к гемофилии рынок, который был воспринят инвесторами как рынок, где сотрудники будут испытывать давление со стороны новых производителей (Hemlibra, Fitusiran, генной терапии и т. д..). Таким образом, я думаю, что опасения инвесторов вокруг долговечность франшизы Bioverativ по гемофилии после 2020 года были главной причиной последних де-рейтинг Санофи.

СОТП Анализ

В поддержку моего тезиса, что худшее не позади Санофи, я покажу, что несколько подразумевается в нынешних 11,5 х п/э 2018 оценочной компании, с помощью СОТП для того, чтобы классифицировать сны по основным лекарственным средствам между инновационными и устаревших активов и продемонстрировать, что текущая оценка компании не является привлекательной. Я обновил мой старый анализ, чтобы отразить результаты за 17 и последних приобретений.

Фарма устаревших активов: где я классифицировал старые, зрелые и прибыльных брендов фармацевтического отдела (Лантус, Ловенокс или Плавикс) и гемофилия франшиза приобретена BIIV. Я присваиваю оценку на эту игру 8-ми п/э, со скидкой для сверстников. Фарма инновационные франшизы, где я классифицировал недавно выпущенный препарат, как Praulent, Sarilumab и Dupixent. Этот франчайз по-прежнему наиболее привлекательным сегментом Санофи, поэтому я присваиваю оценку 18х п/э-2018, на Премии к аналогам.

Более подробную информацию о стоимости сверстников можно найти в следующей таблице. Источник: Bloomberg.

Расходы в компании genzyme, предполагающий оценку 16х п/э, в соответствии с Фарма сверстниками учитывая, что этот франчайз недавно показал некоторые признаки замедления. Вакцины, предполагая оценка 20х п/э, в соответствии с экспертной оценки. Потребительские Здравоохранение и обобщения, предполагающий оценку 14 п/э, на небольшую скидку на несколько скоб.

Источник: мои собственные модели оценки.

Я думаю, что этот анализ показывает, что рынок не в полной мере оценить качества инновационного фармацевтического отдела и вакцин франшиз и расходы в компании genzyme. Действительно, даже при консервативных предположениях о кратных назначено Наследие Фарма франшизы, акции недооценены более чем на 20%.

Кратные Сравнения

Наконец, Санофи исторически торгуются на 13,9 х НТМ (ближайшие двенадцать месяцев) п/э, который был под небольшим дисконтом к фармацевтической сверстников. Сегодня, Санофи торгуется с дисконтом к пятилетнему средним значением Р/Е на абсолютной и относительной основе, как показал следующий анализ.

В частности, акции торгуются на уровне 11,4 х НТМ (ближайшие двенадцать месяцев) п/э, что на 18% скидку на свою историческую Р/Е оценки.

Источник: Санофи текущего и пятилетнего среднего Р/Е (абсолютный Анализ) - Блумберг

Заключение

В резюме, если вы читали мои предыдущие статьи, вы знаете, мне нравится бизнес-модель Санофи. Три ключевых очка отстает от моего быка тезис о Санофи являются:

Мне нравится долгосрочной стратегии и диверсификации подход (Фармацевтические препараты, редкие заболевания, вакцины и безрецептурные препараты). Несмотря на некоторые трудности и неопределенности в диабет и гемофилия франшизы, я думаю, что оценки уже отражает наихудший сценарий для этих серий и упустила из виду сильные стороны компании Санофи в редкие болезни и вакцины. Профиль роста в 2019 и 2020 годах является привлекательным с улицы ожидания ищу высокого роста значное ЭПС на ближайшие 2 года.

Наконец, как показал этот количественный анализ, я считаю, Санофи торгуется с привлекательной риска/настройка награду, поэтому я думаю, что шток стоит на пороге ре-рейтинга в ближайшие месяцы.

23:31
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!

Intel, Nvidia, или AMD — Что купить?

Intel, Nvidia, и AMD – у каждой из этих корпораций своя история. Мы собираемся объективно оценить их с точки зрения инвестора. Основными игроками в этой сфере являются NVIDIA и Intel; AMD в борьбе с ними проигрывает. Сказывается отсутствие рентабельности и слабая политика ценообразования.

Стоит ли покупать облигации в период повышения ...

Ключевые тезисы • Инвесторы часто избегают инвестиций с фиксированным доходом и не торопятся перераспределять свои облигации в наличные, когда Федеральная резервная система находится в процессе повышения процентных ставок. Но эта стратегия может не принести максимальный результат.

5 самых недооцененных акций в Dow — апрель 2017

Эти компании все оценили как подходящие для проверки в соответствии с подходом ModernGraham. Они интересны с точки зрения пассивного и/или активного инвестора. Все оказались недооцененными согласно модели оценки ModernGraham.

5 Недооцененных акций для инвесторов с высокой ...

Эти компании все оценили, как подходящие для защитной тактики инвесторов и/или предприимчивых инвесторов в соответствии с подходом ModernGraham. Все пять оказываются значительно недооцененными согласно модели оценки ModernGraham.

Intel: анализ дисконтированного денежного поток...

Показатели корпорации Intel снизились на 8% со своего 52-недельного максимума 38.45 из-за угрозы AMD Zen и дорогого приобретения Mobileye. Проанализировав использование свободного денежного потока на основе DCF и модели роста Gordon, мы считаем, что оправданная целевая цена - $39.

Золото: Долгосрочный нисходящий тренд

В контексте долгосрочного анализа, золота зависит, прежде всего, от цены доллара и процентных ставок. Роль золота в качестве защитного актива в долгосрочной перспективе весьма сомнительна.

Распределение глобальных активов

Нет никаких изменений в Бюджетных рисках в этом месяце. Для умеренных инвесторов распределение между рисковыми активами и облигациями остается без изменений - на уровне 50/50. ФРС провела последний месяц, направляя рынки на повышение ставки, которая была реализована сегодня.

Прогноз нефти 2017, возврат к 100 $ за баррель

Пять лет назад, в статье, что принесла мне роль автора для Marketwatch, я сказал, что есть "один общий фактор, который все меняет для Америки". И это – разработка американской сланцевой нефти. Это своего рода революция, "гидроразрыв", который быстро привел к тому, что экономика США полезла вверх.
Новая тема: "Задать вопрос" в форуме "Предложить тему для обсуждения"
Admin » 16:44
0 Ответов
1176 Просм.


  • 13 июля 2018
  • Евгения регистрируется. Приветствуем!

  • 11 июля 2018
  • Aslan95 регистрируется. Приветствуем!

  • 5 июля 2018
  • игорь 3216 регистрируется. Приветствуем!

  • 4 июля 2018
  • igors90 регистрируется. Приветствуем!

  • 3 июля 2018
  • КРАО регистрируется. Приветствуем!