Дональдсон высокого качества компании, которые сталкиваются с временными трудностями. Маржа компании были под давлением из-за сырья, инфляция, рост инвестиций и переложить смесь в сторону оригинального бизнеса.


Дональдсон: Рост Маржи Может Управлять Акции Выше

Описание исследования:
Дональдсон высокого качества компании, которые сталкиваются с временными трудностями. Маржа компании были под давлением из-за сырья, инфляция, рост инвестиций и переложить смесь в сторону оригинального бизнеса. В прошлом квартале компания анонсировала 4% до 15% рост цен, который поможет компенсировать часть маржи встречный ветер. В течение ближайших двух-трех лет, я ожидаем, что компания достигнет своего исторического 20% до 25% добавочного уровня маржи. Акции могут вернуться ~18% в течение следующего года и после средних и высоких ежегодных подросток возвращается в течение ближайших двух-трех лет.
Инвестиционный анализ компании (машинный перевод):
Лучшее время, чтобы купить высокое качество компания, когда это доступно по разумной стоимости в связи с временной бизнес-проблемы. Дональдсон (ИОП) является одним из таких имен. Дональдсон опубликовал впечатляющий рост выручки ~17.4% в первые девять месяцев текущего финансового 2018 года и годового прогноза требует ~увеличить доход 15%. Тем не менее, акции управлялась s&Р500 (NYSEARCA:шпион) за этот период, благодаря его менее звездной валовой маржи и операционной маржи. Вещи, вероятно, изменится в будущем, так как компания начинает видеть легче маржа сравнения и положительное влияние повышения цен он реализован в прошлом квартале. Я считаю, что акции могут дать ~18% возвраты в течение следующего года.

Запас Беды

Валовой и операционной маржи дональдсона были негативно повлияли рост цен на сырье, изменения в портфеле в сторону оригинального оборудования (OE) для бизнеса, увеличению инвестиций в R&D и расширение производственных мощностей. В прошлом квартале, валовой и операционной рентабельности компании снизились на 60 б. п. и 10 б. п. соответственно, несмотря на середину-подростка рост доходов. За первые девять месяцев фискального 2018, валовой и операционной рентабельности компании снизились на 70bps и 10 пунктов, соответственно, несмотря на рост 17,4% в выручке.

Закупаемого сырья не самая большая составляющая себестоимости Дональдсона товаров, проданных со стальными и фильтр медиа приходится ~20% каждый. США цены на сталь находятся в восходящем тренде в течение последних полутора лет после ограничения на импорт были размещены на иностранных изготавливают из стали. Стоимость компании фильтр СМИ тоже слегка в годовом исчислении за первые девять месяцев фискального 2018. Это негативно сказалось на валовой рентабельности компании.

Помимо роста цен на сырье, инвестиции в рост компании, также влияют на его прибыльность. Для того, чтобы привлечь новых клиентов заказов и обслуживание существующих долгосрочных клиентов, компания открывает новые производственные и дистрибуционные центры, даже если это означает, что он должен временно суб-оптимизации цепочки поставок. Большинство экспансия в воздух и ликвидном сегменте. Текущая загрузка производственных мощностей компании в воздушных продуктов, основанных в 80% до 90% диапазона, в то время как его жидкость мощностей составляет 90% или более широко. Данной компании есть здоровый новый винрейт, хорошего спроса на него, и его существующий потенциал использованы практически полностью, есть смысл вкладывать средства в новые объекты.

Третий фактор, который влияет на рентабельность компании находится выше сочетание оригинального оборудования (OE) для бизнеса, который более выражен в системах с учетом относительной силы оригинального бизнеса. Это, по сути, не является отрицательным моментом. Оригинального бизнеса, как правило, превосходят неоригинальные (что является относительно стабильная часть бизнеса), когда для восстановления сильно. Он постепенно возвращается к нормальным уровням.

Действия по исправлению ситуации и прогноз рентабельности

Для того, чтобы компенсировать некоторые из этих проблем, компания реализовала 4% до 15% повышение цен в прошлом квартале. Для aftermarket клиенты, как правило, есть договорные 90 дней ЛАГ между временем, когда компания объявляет о повышении цен и когда оно вступает в силу; в то время как для OEM-клиентов, компания реализует такой рост цен за несколько кварталов на выборочной основе. Так, компании будут начать видеть некоторые последствия этого повышения цен в четвертом квартале, и это влияние будет постепенно увеличиваться, а на следующий год прогрессирует.

В дополнение к росту цен, компания также делает хорошую работу с точки зрения контроля расходов. В прошлом квартале операционные расходы компании как процент от продаж снизилась до 19,8% (по сравнению с 20,2% в 3 квартале прошлого года), который является одним из самых низких квартальных темпов до пика продаж в 2012 году. Это помогло компании компенсировать большую часть своего валового снижение прибыли и ее выложили только 10 базисных пунктов снижение операционной рентабельности.

Глядя вперед, компания планирует повысить ее операционную прибыль в текущем квартале (в 4 квартале, закончившемся в июле). Середина руководством управления подразумевает ~15% операционной маржи в 4-м квартале, который является 70bps-м улучшении. Основным драйвером здесь является недавнее повышение цен. Собираюсь в следующем году, компания будет способствовать дальнейшему пользу, так как он реализует свое недавнее повышение цен с клиентами OEM. Кроме того, компания также будет годовщина шаг в его стратегические инвестиции рост (увеличение в R&D, производство и распределение потенциала, Платформа электронной коммерции), который начинается с 1 кв. 2018. Поэтому я ожидаю, что рентабельность компании продолжают расти, как мы будем двигаться в следующем году.

В среднесрочной перспективе (2-3 года), я считаю, что компания вернется к исторически добавочной маржи на 20% -25%, как ценообразование догоняет сырья, инфляция, спрос нарастить улучшает использование новых производство/распределение удобства и оригинального/послепродажного смесь возвращается к нормальному уровню.

Где акции идут?

Дональдсон является хорошим примером высокого качества компании сталкиваются с временными проблемами. Компания предоставила возвращает 125x (экс-дивидендов) акционерам за последние три с половиной десятилетия. Сейчас компания приступает следующий уровень роста с географической экспансии, двигаясь на смежных рынках за счет расширения основных продуктов и технологий, а также принятия стратегических дополнительными приобретениями. Конкретные инициативы компании наряду с сильным конечным рынкам помогли ему после сильного роста. Даже если мы уберем влияние форекс и поглощений, органический рост продаж руководством компании для FY18 составляет ~11%. Учитывая еще восстанавливается конечных рынках и здоровья в новом бизнес выигрывает, я считаю, что компании могут продолжать публиковать средних и высоких однозначных роста верха в течение ближайших нескольких лет. Это в сочетании с расширением маржи может помочь компании после двузначные темпы роста прибыли на акцию в среднесрочной перспективе.

В то время как рынок наказывает в настоящее время акции из-за его низкой производительности запас самых основных факторов являются временными по своему характеру. Как только маржа беды начинают исчезать, я считаю, что компании ЧП несколько начнет расширяться. Для FY19, текущие продажи консенсус-прогноза по прибыли на акцию составляет $2.27. Предполагая, что компании ЧП несколько улучшается до 23.6 х (1 пункт выше, чем текущая 22,6 х), мы получим один год вперед целевой ценой $53.6. Это в сочетании с дивидендную доходность на уровне 1.61% дает всего 1 год вернуться в ~18%.

В среднесрочной перспективе (2-3 года), я считаю, что компании ЧП несколько можно расширить до ~25х (в соответствии с историческим средним). Это в сочетании с двузначные темпы роста прибыли на акцию может помочь компании реализовать средних и высоких-подросток годовые доходы в течение следующих трех лет.

Катализатор: продолжение улучшения маржи и возврат к устойчивому 20% до 25% добавочной маржи операционной прибыли уровни будут рассматриваться положительно инвесторами.

Риск: любое замедление в промышленном секторе может негативно отразиться на компании, перспективы роста и сколько цены увеличение он может передать своим OEM-партнерам.

Disclaimer: Настоящее исследование основано на доступной в настоящее время публичной информации, сервис InvestMir.com не дает никаких гарантий о полноте и достоверности информации. Управление личными финансами инвестор осуществляет самостоятельно, на свой страх и риск. Информация содержащаяся в исследовании не является рекомендацией, офертой или побуждением покупать или продавать какие либо ценные бумаги, опционы, фьючерсы или какие либо иные инструменты. Настоящее исследование не является советом или рекомендацией в отношении инвестиций. Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или прочих инвестиций НЕ постоянен, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать, вложение денег связано с риском потерь. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют будущих доходов и не исключают возможной потери первоначального капитала. Сервис InvestMir.com не несет ответственности за любые прямые, косвенные убытки, ущерб, потери, или иные последствия, которые могут наступить вследствие частичного или полного использования материалов, содержащихся в размещенных исследованиях.
08:00
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!

Для получения полного доступа к сервису, пожалуйста авторизуйтесь

Rio Tinto поборется за инвесторов

В данной статье затронем: анализ долгосрочных показателей компании Rio Tinto за последние годыособенности стратегии компании на ближайшие годысравнение компании с ближайшими аналогамианализ мультипликаторов компании 

Canadian Solar Сможем ли заработать на солнечно...

В данной статье затронем: анализ долгосрочных показателей компании Canadian Solar за последние годыособенности стратегии компании на ближайшие годыпотенциал рынка солнечной энергетикисравнение компании с ближайшими аналогамипростая модель компании,позволяющая дать ответ какие ценовые уровни справе

Исторический минимум волатильности, что дальше?

Ключевые тезисы • Волатильность погрязла в исторических глубинах, но этот результат не может быть отражен в самоуспокоенности инвесторов.• Торгуемые на бирже продукты заслуживают некоторых "кредитов" из-за низкой волатильности.

Цена на нефть и политические риски

Еще до голосования выходе Великобритании из ЕС в июне прошлого года, политика стала более важной силой в повседневной жизни финансовых рынков. В теории, политические события часто бьют хвостом по финансовым рынкам, но это практически не отражается на уровне текущих рыночных цен.

Европейское влияние на рынки и сценарии развити...

Главные тезисы • Спустя 60 лет интеграции, прилив национализма в ближайшие годы угрожает развалить союз в Европе. • В каждом из пяти сценариев, существуют определенные риски для инвесторов. • Увеличение количества иммигрантов, вероятно, будет ключом к выживанию ЕС.

Анализ мировой экономики: переоценка рисков и р...

Ключевые моменты • Инвесторы уклоняются от риска, в результате наблюдается откат при инициировании в акции. Мы рассматриваем это как временное явление, хотя потребуется определенное терпение. Резкий спад может наблюдаться уже в течение текущего бычьего рынка.

ФРС распродаст облигации, что дальше?

С 1776 по 2007 год США выдали более 9 триллионов долларов в долг Казначейству США, и выплачивать большую часть этого долга страна вынуждена будет за счет внутригосударственных свободных средств (в первую очередь из средств социального обеспечения).

Россия: фундаментальные изменения и позитивный ...

Банк России снизил ставки на 25 базисных пунктов до 9,75%. Макроэкономические показатели подскочили. Политические ветры меняются в пользу России. На прошлой неделе Банк России наконец-то снизил ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 9,75%.

Анализ фондового рынка Китая

Улучшение производственной активности Официальный индекс производственной активности Китая в производственном секторе Caixin (Индекс менеджеров по закупкам) вырос до 51,7 в феврале 2017 годf по сравнению с 51,0 в январе.

Развивающиеся рынки опередят развитие.

Глобальный экономический рост и эффективность рынка 12 марта 2017 года Wall Street Week взяли интервью у Боба Долла, главного стратега Nuveen, и Сэма Стовалла, главного инвестиционного стратега CFRA.

Развивающиеся рынки прокладывают новые пути в т...

Развивающиеся рынки (ЭМС) часто отстают от развитых стран, когда дело доходит до внедрения технологий. Но все меняется. В развивающихся странах мира компании быстро становятся законодателями мод в Интернете, особенно в сети розничной торговли и в сегменте электронных платежей.

Фундаментальная цена нефти.

Ключевой причиной наблюдаемого резкого снижения цен на нефть считаются действия менеджеров. Фундаментальная цена нефти Brent приближается к отметке в $55. Если дальнейшее снижение цен на нефть произойдет, то это будет скорее спекулятивный, чем фундаментальный показатель.

Тревожные расхождения

Когда политика банка меняется, инвесторы уже не знают, "что и как делать. Именно благодаря этому уровень волатильности обновился до показателя многолетних минимумов". Многолетних минимумов акций. Но точно не в цене или в валюте. В этом и заключается проблема - и тревожные расхождения.

Укрепление российской экономики

Рост деловой активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг в России в январе обновил многолетние максимумы. Реальные доходы граждан выросли впервые за 13 месяцев. Розничная торговля восстанавливается после длительной рецессии.
Новая тема: "Задать вопрос" в форуме "Предложить тему для обсуждения"
Admin » 16:44
0 Ответов
1606 Просм.

Стань аналитиком InvestMir.com Стань партнером InvestMir.com

Стань аналитиком InvestMir.com


Умеешь анализировать - тебе к нам! 3 месяца назад
Стань аналитиком InvestMir.com
Стань аналитиком InvestMir.com
Стань партнером InvestMir.com
Стань партнером InvestMir.com


  • 8 декабря 2018
  • Rosariocok регистрируется. Приветствуем!

  • 3 декабря 2018
  • ded_s_ruzhom регистрируется. Приветствуем!

  • 22 ноября 2018
  • Федор регистрируется. Приветствуем!

  • Stanislav Korotaev регистрируется. Приветствуем!

  • 16 ноября 2018
  • Missa регистрируется. Приветствуем!


|