Таблица 1 – связь и оценка стоимости капитала в 15 развитых странах Хотя Deutsche потратил много времени, объясняя, почему 1980-е годы был важным этапом в становлении цен на активы, важно понять, что теперь Центральный банк покупает облигации

Акции и облигации на максимуме?

Тип статьи:
Перевод
Изображение:
Акции и облигации на максимуме?
Описание исследования:

Мы наконец добрались до исследования значения годового отчета о долгосрочных активах, опубликованного Deutsche Bank. Как всегда, тут будет много факторов, в которые следует вникнуть, но эта информация потраченного на нее времени.

Что нас поразило, видно почти сразу на приведенной ниже диаграмме, которая иллюстрирует, как менялись цены на дешевые или дорогие активы (акции и облигации) в 15 развитых странах. Как видно, цены на активы являются самыми высокими за последние 200 лет исторических данных, собранных компанией Deutsche.
Для полного доступа к этому исследованию не требуется оплата:


Таблица 1 – связь и оценка стоимости капитала в 15 развитых странах

Хотя Deutsche потратил много времени, объясняя, почему 1980-е годы был важным этапом в становлении цен на активы, важно понять, что теперь Центральный банк покупает облигации. Фондовый рынок в последние годы увеличил стоимость активов, установив на них рекордно высокие ставки. Кроме того, покупки Центральным банком не принято оценивать по экономическим причинам. Этих ребят не волнует так цена, которую они платят, их единственной целью является завышение цены на облигации и акции. Но эта политика эффективна только до наступления следующего кризиса.
Что же эта высокая оценка означает для долгосрочной отдачи от активов? Чтобы проиллюстрировать это, мы обратимся к работе Джона Хассмана. Мистер Хассман опытным путем показал, каким образом такие меры, как рыночная капитализация/ВВП или рыночная капитализация/валовая добавленная стоимость соотносятся с будущим рынком для инвестиций на протяжении, скажем, 12 лет. На графике ниже показан прогноз получения возврата из 60% акций, 30% облигаций США и 10% в денежном портфеле (синяя линия), а также фактические показатели за 12 лет возврата (красная линия), которые имеют соотношение 93%.
Если вернуться к диаграмме 1, Deutsche начинают отсчет с 1980 года. Сравнивая эту таблицы с диаграммой 2, мы можем увидеть, что модель Джона Хассмана предсказывает более, чем 16% годовых возврата примерно в то же время. Как должно быть очевидно, низкая оценка приводит к сильному уровню будущей доходности для инвесторов (на протяжении, скажем, 12-летнего срока). И наоборот, низкий прогноз возврата к 2000 году приводит к плохому балансу портфеля.
Таблица 2 – прогнозируемая прибыль от сбалансированного портфеля с последующей отдачей (за 12 лет)

Мы хотели бы отметить, что доход от облигаций в период между 2000 и 2012 действительно не очень высоко котируется. Вложенные в это время инвестиции в целом принесут практически нулевой совокупный доход в период между 2000 и 2012). В настоящее время прогнозируемая номинальная совокупная доходность для акций США и 10-летних облигаций составляет около 1,5% годовых.
Конечно, мы уже указывали, что за последние месяцы обыкновенные акции не упали, и доходность облигаций была гораздо сильнее, чем ожидалось. Кроме того, власти отчаянно пытаются поддерживать финансовые рынки. Чувствуется, что финансисты пытаются избежать ощутимых потерь. Не только центральные банки, но и МВФ, и ученые-экономисты продолжают призывать политиков обратить свое внимание на активы для покупки. Только на прошлой неделе, Ларри Саммерс высказал идею, что Правительства (предположительно через центральные банки) должны следовать политике устойчивой и непрерывной покупки акций.
В данный момент мы можем сказать следующее;
1. Доходность акционерного капитала сильно переоценена и не приносит ожидаемую прибыль. Такая ситуация сохраняется с прошлого лета в США. В Европе и Японии, широкие индексы не растут уже около трех лет. Таким образом, фондовый рынок страдает от количественного смягчения больше, чем когда-либо. Ставки находятся на уровне близком к нулю или даже в отрицательном диапазоне.
2. Для долгосрочных инвесторов, отдача от основных активов (и мы включаем самые дорогостоящие активы, на которые делалась ставка), скорее всего, будет слабо положительной в течении ближайших 12 лет.
3. Возможно, нам нужна рецессия, чтобы правительство вновь было готово пойти на крайние меры, чтобы восстановить рынки, и, возможно, даже помочь реальному сектору экономики?
4. Чтобы получить ожидаемую прибыль, инвесторы должны сделать что-то другое. Необходимо менять торговые стратегии или отказаться от торговли на открытых рынках. Важно надолго запереть инвестиции (это сродни плану по активации работы частных инвестиционных структур). Необходимо воспользоваться шансом на покупку активов, которые в ближайшее время станут проблемными.
Проблема с торговыми стратегиями (например, макро-стратегиями или ТОС) состоит в том, что доходы сильно сократились. Тем не менее, они продолжают предлагать инвесторам хороший инструмент для обработки диверсифицированного портфеля. В самом деле, некоторые макро-менеджеры поступили лучше, чем другие – например, около четырех лет стратегии Форекса показали отрицательную корреляцию по учету активов.
Несмотря на желание наших лидеров поддерживать финансовый, экономический и политический статус-кво, мы сомневаемся, что они добьются успеха. Действительно, мы не думаем, что статус-кво может длиться гораздо дольше. Ситуация начала 1980-х годов вряд ли повторится еще раз. Скорее всего это будет цельный процесс, а не единичное событие. Кто знает, возможно, мы уже является частью этого процесса, просто мы этого еще не поняли?
Мы по-прежнему считаем, что центральные банки приближаются к так называемой полосе ограничений по мощности, и следующим этапом будет осуществляться сокращение программ инвестирования. Кроме того, есть ряд очевидных неустойчивых равновесий, Европейская банковская система страдает от растущих проблем. Любой из этих факторов может повлиять на мировые рынки практически в любое время.
Так что вывод остается таким же, как и на прошлой неделе. Для тех долгосрочных инвесторов, которые стремятся улучшить показатели и готовы ждать, необходимо защитить свои вложения. Необходимо сейчас принять меры, так как задержка, вероятно, отрицательно скажется на вашем благосостоянии.

Нравится
Не нравится
Disclaimer: Настоящее исследование основано на доступной в настоящее время публичной информации, сервис InvestMir.com не дает никаких гарантий о полноте и достоверности информации. Управление личными финансами инвестор осуществляет самостоятельно, на свой страх и риск. Информация содержащаяся в исследовании не является рекомендацией, офертой или побуждением покупать или продавать какие либо ценные бумаги, опционы, фьючерсы или какие либо иные инструменты. Настоящее исследование не является советом или рекомендацией в отношении инвестиций. Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или прочих инвестиций НЕ постоянен, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать, вложение денег связано с риском потерь. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют будущих доходов и не исключают возможной потери первоначального капитала. Сервис InvestMir.com не несет ответственности за любые прямые, косвенные убытки, ущерб, потери, или иные последствия, которые могут наступить вследствие частичного или полного использования материалов, содержащихся в размещенных исследованиях.
17:15
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!

Rio Tinto поборется за инвесторов

В данной статье затронем: анализ долгосрочных показателей компании Rio Tinto за последние годыособенности стратегии компании на ближайшие годысравнение компании с ближайшими аналогамианализ мультипликаторов компании 

Canadian Solar Сможем ли заработать на солнечно...

В данной статье затронем: анализ долгосрочных показателей компании Canadian Solar за последние годыособенности стратегии компании на ближайшие годыпотенциал рынка солнечной энергетикисравнение компании с ближайшими аналогамипростая модель компании,позволяющая дать ответ какие ценовые уровни справе

Исторический минимум волатильности, что дальше?

Ключевые тезисы • Волатильность погрязла в исторических глубинах, но этот результат не может быть отражен в самоуспокоенности инвесторов.• Торгуемые на бирже продукты заслуживают некоторых "кредитов" из-за низкой волатильности.

Цена на нефть и политические риски

Еще до голосования выходе Великобритании из ЕС в июне прошлого года, политика стала более важной силой в повседневной жизни финансовых рынков. В теории, политические события часто бьют хвостом по финансовым рынкам, но это практически не отражается на уровне текущих рыночных цен.

Европейское влияние на рынки и сценарии развити...

Главные тезисы • Спустя 60 лет интеграции, прилив национализма в ближайшие годы угрожает развалить союз в Европе. • В каждом из пяти сценариев, существуют определенные риски для инвесторов. • Увеличение количества иммигрантов, вероятно, будет ключом к выживанию ЕС.

Анализ мировой экономики: переоценка рисков и р...

Ключевые моменты • Инвесторы уклоняются от риска, в результате наблюдается откат при инициировании в акции. Мы рассматриваем это как временное явление, хотя потребуется определенное терпение. Резкий спад может наблюдаться уже в течение текущего бычьего рынка.

ФРС распродаст облигации, что дальше?

С 1776 по 2007 год США выдали более 9 триллионов долларов в долг Казначейству США, и выплачивать большую часть этого долга страна вынуждена будет за счет внутригосударственных свободных средств (в первую очередь из средств социального обеспечения).

Россия: фундаментальные изменения и позитивный ...

Банк России снизил ставки на 25 базисных пунктов до 9,75%. Макроэкономические показатели подскочили. Политические ветры меняются в пользу России. На прошлой неделе Банк России наконец-то снизил ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 9,75%.

Анализ фондового рынка Китая

Улучшение производственной активности Официальный индекс производственной активности Китая в производственном секторе Caixin (Индекс менеджеров по закупкам) вырос до 51,7 в феврале 2017 годf по сравнению с 51,0 в январе.

Развивающиеся рынки опередят развитие.

Глобальный экономический рост и эффективность рынка 12 марта 2017 года Wall Street Week взяли интервью у Боба Долла, главного стратега Nuveen, и Сэма Стовалла, главного инвестиционного стратега CFRA.

Развивающиеся рынки прокладывают новые пути в т...

Развивающиеся рынки (ЭМС) часто отстают от развитых стран, когда дело доходит до внедрения технологий. Но все меняется. В развивающихся странах мира компании быстро становятся законодателями мод в Интернете, особенно в сети розничной торговли и в сегменте электронных платежей.

Фундаментальная цена нефти.

Ключевой причиной наблюдаемого резкого снижения цен на нефть считаются действия менеджеров. Фундаментальная цена нефти Brent приближается к отметке в $55. Если дальнейшее снижение цен на нефть произойдет, то это будет скорее спекулятивный, чем фундаментальный показатель.

Тревожные расхождения

Когда политика банка меняется, инвесторы уже не знают, "что и как делать. Именно благодаря этому уровень волатильности обновился до показателя многолетних минимумов". Многолетних минимумов акций. Но точно не в цене или в валюте. В этом и заключается проблема - и тревожные расхождения.

Укрепление российской экономики

Рост деловой активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг в России в январе обновил многолетние максимумы. Реальные доходы граждан выросли впервые за 13 месяцев. Розничная торговля восстанавливается после длительной рецессии.
Новая тема: "Задать вопрос" в форуме "Предложить тему для обсуждения"
Admin » 16:44
0 Ответов
3197 Просм.

Для получения полного доступа к сервису, пожалуйста авторизуйтесь

Стань аналитиком InvestMir.com Стань партнером InvestMir.com

Стань аналитиком InvestMir.com


Умеешь анализировать - тебе к нам! 1 год назад
Стань аналитиком InvestMir.com
Стань аналитиком InvestMir.com
Стань партнером InvestMir.com
Стань партнером InvestMir.com


  • 3 декабря 2019
  • ImledCobra регистрируется. Приветствуем!

  • 23 ноября 2019
  • 222 регистрируется. Приветствуем!

  • 111 регистрируется. Приветствуем!

  • 24 августа 2019
  • ya регистрируется. Приветствуем!

  • 17 февраля 2019
  • Twaytwaybroah регистрируется. Приветствуем!

|